Venter nok et rentekutt: – Veksten kan bli for svak

Inflasjonen i eurosonen nærmer seg målet, men høy lønnsvekst og økende tjenestepriser skaper fortsatt bekymring.

Christine Lagarde og rentekomiteen i eurosonen kommer med ny beslutning torsdag. Foto: KAI PFAFFENBACH / X00446

Etter at Den europeiske sentralbanken (ESB) for første gang siden 2019 kuttet renten, var det før forrige rentemøtet bredt ventet en pause.

Når sentralbanksjef Christine Lagarde og resten av rentekomiteen i torsdag ruller i gang rentemøtet og kommer med ny rentebeslutning, er det bredt ventet i markedet et kutt på 0,25 prosent.

Styringsrenten i ESB vil da være på 3,5 prosent.

– Vi tror styringsrenten blir kuttet med 25 basispunkter. Flere i rentekomiteen hintet om dette og mener at inflasjonen ser ut til å komme ned til målet innen utgangen av 2025, sier DNB Markets-analytiker Lena Hetland Grønsberg til E24.

ESB har som Norges Bank her hjemme et mål om en prisvekst over tid på 2 prosent.

Inflasjonen i eurosonen har vært på vei nedover siden toppen for snaue to år siden:

Slik ligger det an for noen av nøkkeltallene i eurosonen nå:

• Inflasjonen kom inn på 2,2 prosent for august.
• I andre kvartal falt lønnsveksten i eurosonen ned til 3,55 prosent, sammenlignet med 4,74 prosent i kvartalet før. Det var særlig lønnsveksten i Tyskland som dro ned snittet i eurosonen. Fallet kommer etter en periode med høy lønnsvekst.
• Den såkalte PMI-indeksen, som gir en pekepinn på temperaturen i økonomien, viste økt økonomisk aktivitet i august.

– Hvilke hensyn er det ESB balanserer når de nå vurderer styringsrenten?

– Pengepolitikken må ikke holdes for restriktiv for lenge. Den økonomiske veksten kan bli for svak og arbeidsledigheten kan øke for mye, sier Grønsberg.

– ESB ønsker nå å lette på pengepolitikken for å unngå å stå i veien for et økonomisk oppsving i eurosonen.

Vrien tjenesteinflasjon

Joachim Nagel, ESB-topp og sentralbanskjef i Tyskland, varslet forrige uke at seieren mot inflasjonen ikke kan erklæres ennå.

– Selv om fallet i inflasjonen kan åpne for enda et rentekutt neste uke, sa han.

Det er den såkalte tjenesteinflasjonen som særlig har skapt hodebry for Lagarde og resten av rentekomiteen.

Da inflasjonstallene kom inn i august, var inflasjonen på det laveste nivået på tre år, ifølge statistikken.

Prisveksten på tjenester var imidlertid på 4,2 prosent, noe som bidro til å trekke inflasjonen oppover. Flere analytikere knyttet den utviklingen til avviklingen av OL i Paris.

Spent på signaler

DNB Markets tror på nye enkle rentekutt i desember, mars og juni, og at styringsrenten da blir stabilisert på 2,75 prosent.

Grønsberg forventer at ESB vil fortsette med en såkalt datadrevet tilnærming, der de forholder seg til de økonomiske dataene som kommer inn.

– Det blir spennende å se hva Lagarde sier på rentemøtet om veien videre, og om de vil gi noen hint angående flere rentekutt fremover, sier Grønsberg.

For få uker siden sa ESBs sjeføkonom Philip Lane at det er sannsynlig med flere rentekutt, ifølge Financial Times.