Resesjonsfrykt i USA: – Litt bra om folk er redd

Nedgang i økonomien og børsras kan fungere som en «vekkerklokke», ifølge sjeføkonom. Rentestrateg tror investeringene vil komme.

Containere på havna ved Long Beach, California, 4. mars i år. Foto: FREDERIC J. BROWN / AFP / NTB

– Vi er midt i en lavkonjunkturlavkonjunkturkonjunktur er en betegnelse på den økonomiske situasjonen som går i bølger. Oppgangskonjunkturer beskriver en situasjon med sterk økonomisk aktivitet, mens nedgangskonjunktur (eller lavkonjunktur) betegner perioder der produksjonen ligger under gjennomsnittet. i USA, sier sjeføkonom Jan Ludvig Andreassen i Eika Gruppen, og viser til at storbanken Goldman Sachs tirsdag uttalte at de tror den begynte i fjerde kvartal.

Frykten for resesjonresesjonen periode med nedgang i økonomisk aktivitet, ofte definert som to påfølgende kvartaler med fall i bruttonasjonalprodukt. Formelt er det National Bureau of Economic Research (NBER) som fastslår om den amerikanske økonomien er i resesjon. har økt. Søndag utelukket ikke president Donald Trump en periode med økonomisk tilbakegang for å oppnå mer langsiktige mål.

– Det vi ser nå, er antagelig at det blir verre i første kvartal. Så er det noe med at det ene tar det andre når folk blir mer forsiktige, sier Eika-økonomen.

Tirsdag avviste riktignok Trump at USA står overfor en resesjon i nær fremtid.

Mindre tro på amerikansk økonomi

Storbankene Goldman Sachs og Morgan Stanley nedjusterte nylig sine prognoser for den amerikanske økonomien i 2025.

Nå venter de to vekst på henholdsvis 1,7 og 1,5 prosent, fra tidligere estimater på 2,4 og 1,9 prosent, ifølge Yahoo Finance.

Samtidig ligger USAs BNPBNPbruttonasjonalprodukt (BNP) er en vanlig indikator for økonomisk aktivitet, og måler summen av alle varer som produseres i et land i løpet av et år an til å krympe i første kvartal, ifølge indikatoren fra Federal Resveres Atlanta-distrikt. Den er ingen offisiell prognose fra sentralbanken, men gir et bilde basert på foreløpig innkommen data.

Ifølge den siste oppdateringen vil USAs BNP falle 2,4 prosent i første kvartal. Det blir i så fall det første kvartalet med tilbakegang i amerikansk økonomi siden 2022, ifølge U.S. Bureau of Economic Analysis.

– Tror investeringene vil komme

– Jeg synes resesjonsfrykten er litt overdreven. Det er veldig mye støy nå, og det gjør folk usikre, sier Lars Mouland, rentestrateg i Nordea Markets.

Han tror politikken i USA etter hvert vil dreie i «en mer vekstpositiv retning».

– Ordreinngangen i industrien ser ut til å være på vei ned. Det har med vinglingen i tariffpolitikken å gjøre. Men man ser ikke det samme i tjenestesektoren, sier Mouland.

Nordea-strategen «håper og tror» at Trumps tollpolitikk blir mer forutsigbar etter hvert.

– Det står mange prosjekter klare, så jeg tror investeringene vil komme. Akkurat nå er det uoversiktlig og vanskelig, og det er jo en risk der, men jeg tror han vil moderere seg litt etter hvert.

– Litt bra om folk er redd

Andreassen lærte følgende om amerikansk økonomi tidlig på 90-tallet:

– I femårssykluser går næringslivet ned for telling, så ligger det der tre-fire kvartaler før det går opp igjen. Etter en tid får du lavere prisvekst og etter hvert rentekutt.

– Er frykten for resesjon i USA overdrevet?

– Jeg synes det er litt bra om folk er redd for det, jeg. Det kan få dem til å fokusere på å snu skuta. Det er verre om man tar så lett på ting at man ikke gjør noe, sier sjeføkonomen.

Mandag falt New York-børsen kraftig og tirsdag fortsatte den nedover. Det kommer etter en berg-og-dalbaneferd forrige uke som endte i S&P 500-indeksens verste uke siden september.

– Børsen fikk seg jo en prolaps nå. Det er relativt lite dramatisk i Europa og Asia, det er jo USA-børsene som har fått seg en kilevink, sier Andreassen.

Han mener det imidlertid kan være godt for noe.

– Det er bra som en vekkerklokke, sånn at man nå kan få til en motkonjunkturpolitikk og slutte å tøyse med tariffkriger.

– Trenger et løft

Med for hard fremferd i den økonomiske politikken, risikerer Trump å få mye negativ feedback, også fra kjernevelgere, påpeker Mouland.

– Vi har jo allerede sett at han har gått litt tilbake på disse tollsatsene. Men det er klart at usikkerheten som ligger der, ikke er bra.

Tirsdag skjedde det igjen. Trump varslet en dobling av tollsatsene på stål- og aluminium til Canada, men snudde etter noen timer da guvernøren i Ontario trakk et løfte om toll på amerikansk elektrisitet.

Mouland tror man etter hvert vil se en ekspansiv finanspolitikk fra USA. Trump har blant annet lovet store skattekutt. Tirsdag skrev Bloomberg at uroen rundt tollsatser presser presidenten til å få fortgang i disse.

– Økonomien trenger et løft, sier Steve Moore, som fungerer som en uformell økonomisk rådgiver for Trump, ifølge nyhetsbyrået.

– Tollsatser er ikke et løft, men skattereform er det.

Nordea-strategen utelukker likevel ikke at BNP-veksten i USA kan bli negativ på starten av året.

– Men mye av den nedgangen som vises i Atlanta Fed-indikatoren, tyder på at man har forsøkt å skru opp importen før tollsatsene fikk effekt, sier Mouland.

Han legger til at det en rekke ganger har vært spådd resesjon i USA – uten at den kommer.

Frykter «sparingens paradoks»

Mandag la flyselskapet Delta Airlines frem kvartalstall og varslet lavere inntjening fremover. Økt usikkerhet og mindre pengebruk blant bedrifter var blant årsakene som ble oppgitt, ifølge Reuters.

– Man kan se på det som en kanarifugl i gruven. Så kan man si, er det så ille da? Nei da, det skjer hvert femte år. Men grunnen til at man kommer ut av sånne lavvekstperioder, er at man har myndigheter som fokuserer på å rette opp og få fart på økonomien igjen, sier Andreassen.

Hans er bekymret for at verdens ledere i stedet vil fokusere på krig, nasjonalisme og reindustrialisering.

– Da blir dette ganske ille. Det vi alle kan være redd for, er «sparingens paradoks». Når folk begynner å spare i stor skala går det ut over økonomien, slik at den forverres så mye at folk faktisk får det verre, sier sjeføkonomen.

Det er fornuftig og rasjonelt på mikronivå, men kan representere et problem på makronivå, ifølge Andreassen.

– Folk må venne seg til tanken om at verden allerede er i lavkonjunktur. Så får vi håpe at man finner en vei ut av dette her. Spørsmålet er bare om folk i Washington og Beijing skjønner alvoret.