Advarer: – Grunn til bekymring

1 month ago 19

Med salen full av samfunnstopper og finansfolk gikk sentralbanksjef Ida Wolden Bache torsdag nok en gang opp på podiet i Norges Bank.

Det er tredje gang hun holder den symboltunge årstalen – en over 100 år lang tradisjon i Norge.

Og budskapet var alvorstungt.

– Rammene for global handel og samarbeid er satt i spill.

– Det gir grunn til bekymring, men bidrar også til usikkerhet om utviklingen fremover, sier Bache i et intervju med TV 2.

Dårlig nyhet nr. 1: Handelskrig truer

Bache innledet årstalen med et sitat fra en lærebok skrevet av den innflytelsesrike økonomiprofessoren og Høyre-politikeren Victor Norman, som døde i fjor høst.

I boka påpekte Norman at små land som Norge må ta omverdenen som den er – vi har «minimale muligheter til å påvirke det som skjer internasjonalt».

Og det som skjer internasjonalt akkurat nå, er Trump.

– En full handelskrig der alle land hever sine tollsatser parallelt, kan virke som et globalt kostnadssjokk og gi lavere økonomisk aktivitet og høyere prisvekst, advarte Bache i talen.

USAs president Donald Trump har allerede varslet ti prosent toll på varer fra Kina og 25 prosent toll på stål og aluminium fra alle land.

Bache påpekte i talen at en handelskrig kan virke i to retninger samtidig:

På den ene siden kan økte tollsatser gjøre varer dyrere og føre til mer prisvekst. Men det er også mulig at varer som møter økte tollsatser i ett land, i stedet blir solgt billig i et annet.

På den andre siden kan tollkrigen føre til lavere økonomisk aktivitet, noe som vil bidra til å dempe prisveksten.

– Vi påvirkes i stor grad av det som skjer i verden fordi vi er en liten og åpen økonomi. Men det er fortsatt usikkert hvordan det nye handelsregimet vil påvirke prisveksten og renteutsiktene i Norge, sier Bache til TV 2 og legger til:

– Vi må være forberedt på å håndtere nye forstyrrelser.

Dårlig nyhet nr. 2: Varig forhøyet rente

I dag har prisveksten i Norge falt ned til 2,3 prosent. Men det betyr ikke at Bache og gjengen kan si seg fornøyde ennå.

Heller ikke om den i enkeltmåneder skulle bli lavere enn to prosent. Og i talen fortalte Bache at Norges Bank sin oppgave er å sørge for at prisveksten over tid holder seg nær to prosent.

– Vi er glade for at prisveksten har nærmet seg målet vårt, men jobben er ikke fullført, sa hun til TV 2.

Ifølge Bache er det lite grunn til å drømme om like lav rente som før pandemien – selv om den mest sannsynlig vil kuttes noe i år.

– Vi mener at tiden snart er inne for å lette litt på bremsen.

Sentralbanksjefen sa tidligere i år at det første rentekuttet trolig kommer i mars.

Dårlig nyhet nr. 3: Sårbart oljefond

I talen tok Bache også opp oljefondet, som i fjor for første gang steg til over 20.000 milliarder kroner i verdi.

Fondet har doblet seg i verdi på bare fem år, påpekte hun.

Det skyldes blant annet enorme ekstrainntekter som følge av økte gasspriser – noe som i stor grad er forårsaket av Russlands krig mot Ukraina.

Men ifølge Bache skal det lite til for snu utviklingen.

I talen påpekte hun at de ti største selskapene i verden alene står for nesten 20 prosent av fondets samlede verdi.

– Et kraftig verdifall i bare ett av disse selskapene kan påføre fondet store tap, sa Bache, og gjentok et budskap hun også har vektlagt før:

– Vi må være forberedt på at fondet kan falle mye i verdi, og vi må være forberedt på at store fall ikke alltid blir etterfulgt av rask oppgang. Fondet finansierer i dag mer enn hver femte krone på statsbudsjettet, og et stort fall i finansformuen vår vil få store konsekvenser for handlingsrommet i finanspolitikken.

Til slutt, et lyspunkt

Men det var ikke bare dårlige nyheter i årstalen.

Ifølge Bache er det fem turbulente år vi har vært igjennom. Og for vanlige folk var spesielt 2023 krevende. Da fikk mange nordmenn dårligere råd – spesielt folk med høy inntekt og store lån, men også unge med startlønn og nykjøpt bolig.

I fjor økte derimot lønningene mer enn prisene, slik at reallønnen kom tilbake til nivået i 2021.

– Vi venter at lønningene vil stige mer enn prisene også i årene framover. Folk vil få bedre råd og gjelden blir lettere å bære – i hvert fall for de aller fleste, forteller Bache.