Tror rentekuttet avlyses: – Usikkerheten er stor

Både Handelsbanken og DNB Carnigie er skepteiske, og tror det ventede september-kuttet drøyer til desember.

Sentralbanksjef Ida Wolden Bache under Arendalsuka i august. Foto: Ole Berg-Rusten / NTB

Torsdag la Norges Bank frem sin Regionalt nettverk-rapport, som viste at det trolig ligger an til en real rentethriller kommende torsdag. Rapporten er et viktig grunnlag for sentralbanken når de skal ta sin beslutning.

– På marginen er signalene litt sterkere enn tidligere, men ikke nok i seg selv til å endre rentebanenrentebanenNorges Banks tekniske prognose for fremtidige styringsrenter. vesentlig, skriver Handelsbanken i sin morgenrapport fredag.

Siste Pengepolitisk rapport fra Norges Bank i juni pekte i retning av ytterligere ett til to rentekutt i 2025.

Handelsbanken trekker også inn inflasjonstallene for august, som kom inn på 3,5 prosent, 2 prosent over Norges Banks inflasjonsmål, som et usikkerhetsmoment inn mot den kommende beslutningen. Utviklingen har gått feil vei de siste månedene.

– Samlet mener vi det ikke er mye som taler for et rentekutt fra Norges Bank neste uke og vi heller derfor mot uendret rente. Samtidig understreker vi at det er betydelig usikkerhet knyttet til beslutningen, noe som også reflekteres i rentemarkedet, skriver Handelsbanken i rapporten.

Økonomene i banken peker også på et redusert arbeidsmarked som et argument for å holde renten i ro.

De tror nå at septemberkuttet skyves til årets siste måned.

– Inflajonen har endret seg

Makroøkonom i Handelsbanken, Karine Alsvik Nelson, utdyper vurderingene på følgende måte overfor E24:

– Utviklingen siden forrige møte taler for en oppjustering av rentebanen, der ett av kuttene fjernes. Vi tror det planlagte kuttet skyves, og at den nye banen viser ett kutt mindre enn i forrige profil, sier Alsvik Nelson.

– Men usikkerheten er stor, legger hun til.

Markoøkonomen peker på inflasjonen og lønnsveksten som de ledende faktorene for at rentekuttet ikke kommer på torsdag. Dersom lønnsveksten blir høyere enn Norges Bank forventer, vil det kunne bidra til å holde prisveksten oppe.

– Det er først og fremst inflasjonen som har endret seg siden sist. Både at inflasjonen overrasket på oppsiden i august, men også at vi ser noe oppsiderisiko i lønnsestimatene. Det på grunn av at faktiske månedlige lønnstall peker mot en høyere lønnsvekst, samtidig som lønnsandelen i industrien fremdeles er lav.

– Det gir rom for sterk lønnsvekst fremover om inntektsbalansen skal gjenopprettes, sier Alsvik Nelson, samtidig som hun påpeker at andre forhold, som kronekurs og internasjonale renter, ikke endrer renteutsiktene nevneverdig.

Ser også til desember

Også DNB Carnegie melder fredag at deres syn på rentekutt har snudd. De endrer dermed prognosene sine, hvor de også skyver på 2026-kuttene.

– Vårt syn er nå at renten ikke senkes før i desember. Vi endret vår prognose fra kutt i september i år og i mars neste år, til kutt i desember i år og i juni neste år. Samme antall kutt som vi tidligere har anslått, men vi tror nå at de kommer senere, skriver meglerhuset.

Norges Bank har indikert at renten trolig vil bli senket mer i år, men ikke eksplisitt pekt på septembermøtet.

Utenom inflasjonen er det veksten i økonomien generelt og regionalt nettverk DNB mener tilsier uendret rente denne gang, forklarer sjeføkonom i DNB Carnegie, Knut A. Magnussen.

De tror likevel at antall rentekutt i rentebanen forblir det samme.

– Vi tror rentebanen kun blir marginalt hevet, og inneholder like mange kutt som den forrige, sier Magnussen til E24.