Trippelrekord på julaften

2025 har vært et knallår for gullprisen. Sølv og kobber følger etter med historiske prisøkninger.

Gull, sølv og kobber avbildet på et verksted i Schwechat, Østerrike. Bildet er fra 2014. Foto: HEINZ-PETER BADER / Reuters / NTB

Da det ringte inn til 2025, ble en unseunseDen globale standarden for veiing av gull og sølv. Én unse er det samme som 31,1 gram. gull handlet for 2.624,5 dollar.

På julaften har prisen vært oppe på rekordhøye 4.525 dollar per unse. Utover formiddagen har oppgangen moderert seg til 4.490 dollar.

Den kraftige prisoppgangen på gull, som har vært på mer enn 70 prosent siden nyttår, får selskap av rekordhøye priser på sølv og kobber.

Gull som forsikring

Gull er ikke lenger bare en sikring mot inflasjon og finansiell ustabilitet, men har de siste to årene også markert seg som en «strategisk ressurs», ifølge et notat fra Saxo Bank.

Det edle metallet, der prisen tidligere primært var drevet av renter og dollar, har gjennomgått et skifte de siste årene, skriver Ole Hansen, leder for råvarestrategi i banken.

Han fremhever at gull nå også fungerer som en forsikring mot økonomiske sanksjoner, finanspolitisk dominans og lavere tillit til nasjonale valutaer. Utviklingen støttes av etterspørselen fra sentralbanker, geopolitisk fragmentering og økende finanspolitisk risiko, ifølge notatet.

I det korte bildet har prisen steget på grunn av økende uro internasjonalt, særlig rundt Venezuela, men også på grunn av forventninger om flere rentekutt fra den amerikanske sentralbanken i 2026.

USA har den siste tiden beslaglagt oljetankere utenfor Venezuela. Bildet viser et amerikansk kystvaktfly over en oljetanker og er hentet fra X-kontoen til USAs innenriksminister Kristi Noem. Foto: HANDOUT / AFP / NTB

– De viktigste driverne for både gull og sølv nå er vedvarende fysisk etterspørsel og økt følsomhet for makroøkonomisk risiko, sier John Feeney, forretningsutvikler i det australske edelmetallselskapet Guardian Vaults til Bloomberg.

Han sier at momentet for gull forsterkes, noe som «tyder på en reell overbevisning i markedet, ikke bare spekulasjon».

Til tross for den kraftige prisveksten, mener Saxo Bank gull kan fortsette å stige neste år og potensielt nå 5.000 dollar innen utgangen av 2026.

Samtidig advarer banken om svingninger på kort sikt. Bakgrunnen er den sterke prisoppgangen for gull (og sølv) i 2025, som trolig vil få flere investorer til å selge seg ut på begynnelsen av året. Det kan skape «betydelig» volatilitet i prisene i begynnelsen av januar, ifølge Hansen.

– Overkjøpt

Sølvprisen har steget rundt 150 prosent i 2025. En unse handles onsdag morgen for om lag 72 dollar, etter å ha vært oppe i rekordhøye 72,7 dollar.

Prisoppgangen begynte før amerikanske U.S. Geological Survey (USGS) la sølv til på listen over kritiske metaller i november, og fortsatte etterpå med fornyet styrke.

Sølv er ikke bare en investering og et rimelig alternativ til gull, men har også bruksområder i mye ny teknologi. Samtidig har etterspørselen vært langt sterkere enn tilbudet de siste årene, og varelagrene er på historisk lave nivåer, ifølge Bloomberg.

– Gull og sølv er nå så overkjøpt at historien tilsier at momentet kan drive prisene opp mot nivåer på henholdsvis 5.000 og 75 dollar per unse, skriver Bloomberg Intelligence-analytiker Mike McGlone.

Kan få største prishopp siden 2009

Prisen på kobber steg tirsdag til over 12.000 dollar (per tonn) for første gang i historien. Onsdag morgen fortsetter klatringen, og metallet handles for rekordhøye 12.060,5 dollar.

Kobber, som er viktig blant annet i utbyggingen av strømnett, er nå på vei mot sin største årlige prisøkning siden 2009, ifølge Bloomberg. Til dags dato er prisen opp mer enn 37 prosent.

USA innførte 50 prosent toll på visse kobberprodukter i juli. Den nylige prisoppgangen knytter seg til bekymringer for ytterligere importtariffer neste år, skriver Financial Times. Stans i produksjonen i flere gruver har også trukket prisen opp.

Kina, som tradisjonelt sett bruker omtrent halvparten av verdens kobberressurser, har redusert sin etterspørsel kraftig. Samtidig har økt import til USA motvirket et prisfall, ifølge Bloomberg.

– USA fortsetter å bygge opp lagrene, og jeg venter at det vil fortsette til vi får mer informasjon fra amerikanske myndigheter (om ytterligere tollsatser, journ.anm.), sier råvareanalytiker Helen Amos i BMO Capital Markets til nyhetsbyrået.

Verdens største kobbergruve, Chuquicamata, ligger i Chile. Foto: IVAN ALVARADO / Reuters / NTB

Som for sølv, har det vært knyttet risiko til forsyningen av kobber i flere år.

Det spås likevel at etterspørselen i markedet vil forbli sterk, blant annet på grunn av det voksende energibehovet i forbindelse med kunstig intelligens (AI) og utbygging av datasentre.

Storbanken JP Morgan venter at prisen kan nå 12.500 dollar i andre kvartal 2026, men at den flater ut på gjennomsnittlig 12.075 dollar for året som helhet.

– Mer akutte forsyningsforstyrrelser vil sannsynligvis bli her i minst flere kvartaler, sier Gregory Shearer, leder for strategi for base- og edelmetaller.

Samtidig advarer Goldman Sachs-analytikere om at prisoppgangen i stor grad har vært drevet av investorers tro på et strammere marked. Banken tror kobberprisene vil synke i 2026 og holde seg mellom 10.000 og 11.000 dollar.