Kraftig kronestyrkelse: – Usikkerheten har meldt seg

Investorer flokker til den norske kronen etter dollar-svekkelse.

Foto: Jon Olav Nesvold / NTB

– Akkurat nå har markedet endret karakter, i den grad at man har blitt mer usikker på USA kontra Europa.

Det bidrar til å gi kronen ny styrke, mener rente- og valutastrateg i Handelsbanken, Nils Kristian Knudsen. I går nådde kronen sitt sterkeste mot euro og dollar så langt i år.

Kronen seiler nå opp som en «plasseringsvaluta» for utenlandske investorer, ifølge strategen. Altså en valuta man ønsker å eie.

Normalt ser investorer på dollaren og USA som en trygg havn når det stormer.

– Selv i urolige tider med volatilitet i markedene går dollaren svakere. Det er også et bilde av at glansen i USA forsvinner, sier han.

Det er spesielt to ting som preger kronen, ifølge strategen:

• Dollaren svekker seg som følge av usikkerhet rundt veksten i USA og blant de største selskapene.
• Trusler om nye tollsatser på import av varer fra Europa til USA skaper usikkerhet og bidrar til å styrke kronen mot både dollar og euro.

– Begynt å stille spørsmål

Knudsen tegner opp et bakteppe der europeisk økonomi har ligget i en slags stillstand de siste årene. Samtidig har børsene i USA gjort stadig nye byks. Nå mener han investorene frykter svakere dollar som følge av økt toll, og for sterk konsentrasjon blant amerikanske aksjer.

– Det er noen få store selskaper som har dratt lasset. Og så har man begynt å stille mer spørsmål ved det. Den underliggende usikkerheten har meldt seg, sier han.

Så langt i år har den amerikanske teknologiindeksen Nasdaq falt nær åtte prosent. S&P 500 er ned i underkant av fire prosent.

Til sammenligning har europeiske aksjer steget. Oslo Børs er opp nær syv prosent, og den europeiske samleindeksen Stoxx 600 har klatret omtrent like mye.

– Spørsmålet er om dette er kortvarig eller om det er noe annet vi ser. Det er det ingen som vet, sier han og viser til dollar-svekkelsen.

Attraktivt for golfstater

Sjeføkonom i Eika Gruppen, Jan Ludvig Andreassen, trekker blant annet frem lav politisk risiko som et argument for at investorer trekker mot norske kroner.

– Det ser veldig tilforlatelig ut at du putter penger i norske kroner hvis du sitter i Singapore, Dubai eller Tokyo, sier han.

Spørsmålet han stiller er hvilke alternativer investorer har når de vil ut av dollar. Norge seiler opp som en god kandidat, blant annet fordi vi trolig ikke vil rammes like sterkt av Trumps varslede handelskrig, mener han.

– Hvis du er en golfstat og vil ut av dollar. Hvor går du da? Da ser alle fundamentale forhold veldig bra ut, sier sjeføkonomen.

– Tidligere når kronen var rundt sitt svakeste sa du at det var en slags mistillit. Er tilliten nå gjenvunnet?

– Jeg har egentlig kommet mer på den galeien at det er veldig lite Norge kan gjøre for å påvirke kronen, sier han.

– Vil ligge høyere lenger

Rente- og valutastrateg i Handelsbanken, Nils Kristian Knudsen, trekker også frem det han kaller en «ganske kraftig oppgang i norske renteforventninger».

For en uke siden kom prisveksten for februar inn langt sterkere enn hva økonomer og Norges Bank hadde ventet på forhånd. Flere økonomer snudde og varslet at de ikke lenger tror på rentekutt i mars.

– Det trekker oss opp i en kategori hvor rentene vil ligge høyere lenger. At man kan holde litt mer kroner relativt mot andre valutaer, sier Knudsen.

En høyere rentedifferanse mot utlandet vil i teorien føre til en styrking av kronen. Litt på samme måte som at du ofte vil ha sparepengene der renten er høyest.