Derfor ventes færre rentekutt i USA

Amerikanske renter stiger og markedet forbereder seg på Trump. Nå er det tvil om renten kuttes mer i år.

Markedet mener det er grunn til å vente et høyere rentenivå med Donald Trump som president. Foto: Evan Vucci / AP

Forventningene om høyere rente i årene fremover øker videre i utlandet.

Tirsdag denne uken steg den amerikanske «tiåringen»den amerikanske «tiåringen»renten på tiårige amerikanske statsobligasjoner. Kalles ofte "verdens viktigste rente" fordi den påvirker renter og finansmarkeder over hele verden. rundt 12 basispunkter, og onsdag morgen har den stabilisert seg på et nivå rundt 4,43 prosent.

Det er omtrent på samme nivå som rett etter det amerikanske presidentvalget i forrige uke, da den også gjorde et tydelig hopp etter Donald Trumps seier.

Venter færre kutt

Handelsbanken peker på at rentemarkedet nå priser inn rundt to rentekutt i USA frem mot sommeren, mot ca. fire kutt i starten av forrige uke.

– Det er flere ting som skjer på én gang i USA nå, sier sjeføkonom Marius Gonsholt Hov til E24.

Marius Gonsholt Hov, sjeføkonom i Handelsbanken. Foto: Terje Bendiksby, NTB

Han peker på tre sentrale forhold som løfter renteforventningene i verdens største økonomi:

1. Inflasjonen, og da særlig kjerneinflasjonen, har tatt seg noe opp i det siste
2. Sterke nøkkeltall
3. Trump-seieren

– Tilbake på sentralbankens radar

Onsdag ettermiddag kommer det ferske tall på prisveksten i USA, i form av KPIKPIKPI-inflasjon er en av måtene å måle amerikansk prisvekst på. Sentralbankens favorittmål er PCE-inflasjonen, som er bredere i omfang. Denne kommer i slutten av måneden (dvs. at tallene for oktober kommer i slutten av november osv.)..

Det er ventet at denne vil stige til 2,6 prosent i oktober, ifølge Bloomberg. I september endte den på 2,4 prosent.

Mot slutten av sommeren dreide Federal Reserves fokus seg mer mot arbeidsmarkedet, og prisveksten ble oppfattet som mer eller mindre under kontroll.

– Inflasjonen er kommet litt tilbake på sentralbankens radar igjen, sier Hov.

Han viser til at Fed-president for Minneapolis, Neel Kashkari, tirsdag sa at han vil følge nøye med på prisveksttallene. En overraskelse på oppsiden vil potensielt kunne sette syklusen med rentekutt på pause i desember, ifølge Fed-toppen.

– Får man en månedsvekst i kjerneprisene på 0,3 prosent, som antatt, viser det at man ikke er helt i mål der man er nå, sier Hov.

Det vil i så fall tilsi en årsvekst på 3,3 prosent, godt over Feds mål om å holde prisveksten på rundt 2 prosent over tid.

– Svinger en god del

Renteintervallet i USA ligger nå på 4,5 til 4,75 prosent, etter at sentralbanken kuttet 0,25 prosentpoeng på møtet i forrige uke.

På rentemøtet i desember prises det nå inn en sjanse på drøye 65 prosent for et enkelt rentekutt, ifølge CME FedWatch Tool.

– I det litt lengre perspektivet har renteforventningene økt på bakgrunn av sterke nøkkeltall og Trump-seieren. Det har gitt et løft i amerikanske renteforventninger over hele kurven, sier Hov.

Økte renter begrenser seg ikke til «tiåringen», men er også synlig på rentene på amerikanske statsobligasjoner med 2 og 5 års løpetid. Også disse gjorde et lite hopp tirsdag, ifølge dataleverandøren Infront.

Det får likevel foreløpig ikke konsekvenser for renteutsiktene her hjemme, ifølge Hov.

– Rentemarkedet svinger en god del fra dag til dag. Vi prøver å se gjennom dette, og mener fortsatt at det kommer et rentekutt fra Norges Bank i mars, sier han.

– I tillegg var renteforventningene i utgangspunktet kanskje litt for lave. Det er selvfølgelig lett å si i etterkant.

Utelukker ikke januarkutt

Mandag skrev Nordea Markets i et notat at de mener et rentekutt fra Norges Bank i mars er blitt mer sannsynlig enn tidligere.

Kjerneinflasjonen her hjemme er lavere enn hva Norges Bank har antatt, påpeker økonomene Sara Midtgaard og Kjetil Olsen. Samtidig viser de til at renteforventningene i utlandet på kort sikt, som de angir til første halvår av 2025, har svekket seg noe.

«Gitt hvordan ting er nå, har et marskutt blitt mer sannsynlig, og selv et januarkutt kan ikke utelukkes helt», skrev Nordea.

At det kan komme et relativt tidlig rentekutt fra Norges Bank, betyr imidlertid ikke at det blir flere kutt, ifølge banken.

Nordea står fast på sin forventning om at det kun kommer to norske rentekutt neste år. Midtgaard og Olsen peker også på at renteforventningene i utlandet har tatt seg opp på lengre sikt (andre halvår 2025).