1 hour ago
2
Valutastrateg mener en åpning av Hormuzstredet kan føre til lavere oljepris og en kortsiktig svekkelse av kronen, men advarer om at bildet fort kan snu.
Illustrasjonsbildet av norske kroner Foto: Kjetil Malkenes Hovland, E24
- Kronen har styrket seg mest blant verdens ti mest handlede valutaer siden nyttår.
- En åpning av Hormuzstredet kan gi lavere oljepris og kortsiktig kronesvekkelse, men bildet kan fort snu.
- Høyere rente i Norge relativt til utlandet støtter kronen, og Norges Bank ventes å heve renten videre.
- Markedene priser inn kraftig oljeprisfall mot slutten av året, men dette forutsetter en avtale.
Siden nyttår har den norske kronen styrket seg mest blant de ti mest handlede valutaene i verden.
Sjefstrateg for rente- og valuta i Handelsbanken, Nils Kristian Knudsen, trekker frem et kraftig hopp i oljeprisen som følge av det stengte Hormuzstredet og høyere rente her hjemme relativt til utlandet.
Les også
Nvidias røde flagg
På spørsmål om hva som skjer med kronen hvis stredet åpner, sier Knudsen at han tror markedet vil reagere med lavere oljepris, men at han ikke tror kronen vil vende tilbake til nivåene fra før krigen i Midtøsten.
Nils Kristian Knudsen Sjefstrateg for aksjer, valuta og renter i Handelsbanken
– Jeg vil tro at den første responsen vil være at kronen svekker seg. Men så tror jeg at bølge nummer to heller vil være at dette blir tatt ganske godt imot, og at man får en såkalt risk-on-effekt i markedene generelt. Da kan det fort være at vi er tilbake på et slikt spor igjen, der kronen vil være litt sterkere enn den var, sier han.
Erica Dalstø i SEB skriver i en rapport at en lettelse knyttet til Iran vil være en kortsiktig risiko for kronen, særlig siden det også vil trekke energiprisene ned.
– Utover en umiddelbar reaksjon med svakere norsk krone vil divergens mellom sentralbankene trolig fortsette å støtte den norske kronen, skriver hun.
Venter høyere rente
Knudsen i Handelsbanken sier at rentehevingen fra Norges Bank på det forrige rentemøtet i hovedsak handler om en økning i innenlandsk inflasjon som har vedvart over tid.
Sist inflasjonen i Norge var under målet på to prosent, var i desember 2020. Sist måned med prisvekst under 3,0 prosent var februar. Den siste målingen i april viste 3,4 prosent prisvekst.
En høyere prisvekst taler for et høyere rentenivå. Det kan også påvirke kronekursen gjennom den såkalte rentedifferansen. Investorer trekkes gjerne mot valutaer i land med høyere renter, litt som når du velger hvilken bank du skal plassere sparepengene dine hos.
– Bakteppet er at renten skal videre opp her hjemme. Samtidig kan renteforventningene i andre land dempe seg mer enn i Norge. Da kan noe av den umiddelbare negative effekten av oljeprisen kompenseres av at markedet priser inn færre rentehevinger ute, mens Norges Bank fortsatt ventes å heve renten videre, sier Knudsen.
Sentralbanksjef Ida Wolden Bache sa etter det forrige rentemøtet at renteutsiktene fra mars ikke er vesentlig endret.
«I renteprognosen vi la frem i mars, åpnet vi for at det kunne bli behov for å sette renten videre opp senere i år. Renteutsiktene synes ikke å være vesentlig endret siden mars, men krigen i Midtøsten skaper fortsatt stor usikkerhet om de økonomiske utsiktene», sa Bache.
– Kommet for å bli
Knudsen mener sammenhengen mellom kronen og oljeprisen har vært ganske forutsigbar, men at andre effekter, slik som renten, kan være viktigere.
– Tommelfingerregelen har vært at ti prosent opp i oljeprisen har gitt én prosent sterkere krone.
Men han advarer om at bildet kan endre seg dersom uroen i verden tiltar, og man ikke når en avtale i løpet av sommeren.
– Hvis oljeprisen for eksempel plutselig begynner å skyte fart videre oppover, kan bildet fort snu til å bli ikke-lineært. Det er forbundet med mer urolige tilstander i det globale bildet, sier han.
Knudsen sier at markedene signaliserer en kraftig nedgang i oljeprisen mot slutten av året, men at det forutsetter en avtale og åpning av stredet.
– Ved slutten av året ligger det priset inn i overkant av 90 dollar fatet. Den er ganske brutal, den, altså. Så da skal prisen ned 20 dollar, slik det ligger i kurven nå.
– Hvis det ikke blir en avtale, har vi en annen kurve. Men så går det igjen på hvor godt markedet tilpasser seg. Hvis etterspørselen og veksten i global økonomi blir rammet, har vi jo en annen etterspørselssituasjon også, sier Knudsen.
I sum mener valutastrategen at høyere oljepriser kan henge ved på grunn av dårligere tilgjengelighet på olje, selv om situasjonen løser seg.
– Perioden med høyere oljepriser vil vare en god stund til. Og det vil bidra til å holde kronen mer oppe enn det vi så tidligere, sier han.
English (US)