Venter at inflasjonen tiltar: – Tollsatsene må ta skylden

I USA kryper Trumps tollsatser sakte, men sikkert inn i prisveksten. Det gir Fed en utfordring utover høsten, sier seniorøkonom.

Foto: Alexander Drago / Reuters / NTB

PCE-tallene PCE-tallene Personal Consumption Expenditures Price Index er et mål på prisendringer for varer og tjenester som forbrukere kjøper i USA.er den amerikanske sentralbankens foretrukne mål for prisveksten når styringsrenten skal settes, og de ferskeste tallene kommer på fredag. Sist uke kuttet Fed renten med 0,25 prosentpoeng til intervallet 4,00-4,25 prosent.

– I utgangspunktet tror jeg ikke fredagens tall vil spille veldig inn på Feds rentebeslutning i oktober, sier seniorøkonom i DNB Carnegie, Knut A. Magnussen, til E24.

Han begrunner hvorfor:

– At inflasjonen øker litt er allerede priset inn. Jeg blir overrasket om vi får nevneverdige markedsutslag. Selv om inflasjonen kommer til å øke, er det ikke sikkert at selve risikobildet for prisveksten vil øke veldig. De legger vekt på at inflasjonsfornetningene har holdt seg lave, men det blir interessant å se hvordan Fed vurderer dette.

På forhånd venter økonomer Bloomberg har snakket med at prisveksten stiger til 2,7 prosent på årsbasis, opp fra 2,6 prosent i juli. KjerneinflasjonenKjerneinflasjonenPrisveksten uten mat- og energipriser. er ifølge samme sted ventet uendret på 2,9 prosent.

Ifølge verkøtyet CME FedWatch Tool, priser markedet i øyeblikket inn litt under 90 prosent sjanse for rentekutt i oktober, mens de priser inn en sjanse på cirka 71 prosent for at kuttet først kommer i desember.

– Må ta skylden

Magnussen tror på sin side at amerikanerne må vente til årets siste måned for å innkassere julegaven fra sentralbanken.

– Våre prognoser tyder på desember. Men det kommer mange nøkkeltall før det. Vi ser for eksempel tendenser til at at småbedrifter er mer positive til å ansette enn tidligere, og det kan bety positive arbeidsledighetstall utover høsten. Det vil i så fall dempe kuttsjansene, konstaterer han.

Han kategoriserer den stadig stigende inflasjonen som «en utfordring» for Fed.

– Tollsatsene må ta skylden for det, selv om utslagene i inflasjonen ikke er voldsomme enda. Vareprisene settes opp, men ikke dramatisk - enn så lenge.

Seniorøkonom i DNB Carnegie, Knut A. Magnussen. Foto: Lise Åserud / NTB

Vil se en gradvis oppgang

Inflasjonen har hittil steget mindre enn Fed har ventet i sine anslag. Seniorøkonomen er sikker på at dette endrer seg utover høsten.

– Det er mange gode grunner til at vi vil se en gradvis oppgang. Det blir et stadig større dilemma for Fed om de skal legge mer vekt på arbeidsmarkedet enn inflasjonen. Akkurat nå ser det ut til at de vektlegger arbeidsmarkedet mest, sier han.

I august ble det skapt 22.000 nye jobber i USA utenfor landbruket. Dette var godt under forventningene på 75.000.

Arbeidsledigheten steg til 4,3 prosent, mens lønnsveksten sank til 3,7 prosent.

– De må jo selvsagt se opp for et arbeidsmarked som er svakere. Dette demper også inflasjonsriksioen, så det er en krevende avveining. Men enn så lenge esklarerer ikke inflasjonen. Og da kan det komme et par rentekutt til, sier Magnussen, som mener at nøytralrenten nøytralrenten Et rentenivå som virker verken innstrammende eller ekspansivt på økonomien.i USA trolig bør ligge på rundt 3,5 prosent, et godt stykke over rentekomitéens ferskeste medlem, Stephen Miran, mener.

– Trumps mann

Nevnte Miran stemte som eneste medlem for dobbelt rentekutt sist uke. Han kombinerer nå midlertidig rollen i Fed-komitéen med jobben som økonomisk rådgiver for president Donald Trump.

Mange har vært bekymret for at Trumps forsøker å politisere den uavhengige sentralbanken. Miran, som mandag hadde sin første offentlige opptreden som Fed-medlem, mente på sin side at dette har vært et problem over tid.

– Han er Trumps mann, så sånn sett er det ikke veldig overraskende at han ville ha et dobbeltkutt. Han argumenterer om at den nevnte nøytralrenten burde være lavere. Det er interessant å se i lys av det Fed la frem etter rentemøtet sist, hvor det er voldsomt spredning i feltet. Det kan bli vanskelig for ham å få gjennomslag for det synet, konstaterer Magnussen.

DNB-økonomen er spent på hvordan fremtidens Fed vil se ut.

– Det mest interessante fremover er at det kan komme flere nye inn i rentekomitéen. Først får vi se hva som skjer med Lisa Cook. Der kan Trump få inn en til. Det er også en ny runde med valg neste år. Da kan han potensielt få inn enda flere. Over tid er det mulig at Trump kan få et større gjennomslag, men ikke nå i høst. Miran er en enslig svale akkurat nå, sier Magnussen.

Miran er en av kandidatene til å erstatte Jerome Powell som ny sentralbanksjef når perioden hans utløper i mai. En annen kandidat, Christopher Waller, som mange har ansett som Trump-vennlig.

Wallers sjanser til å få toppjobben har trolig falt, mener Magnussen.

– Skulle Waller ha styrket sitt kandidatur, burde han stemt for å kutte 50 basispunkter sist, men det gjorde han ikke. Det kan tyde på at han har en god del integritet og egne oppfatninger. Det synes jeg er bra, men kanskje ikke for hans egen del.