Uenige om renten i 2025: – Hun vil ikke kutte før vi kommer helt ned

2 weeks ago 9


SmartNSM - Automatic
Business.no+


To, tre eller fire rentekutt neste år? Økonomene er uenige, men ikke om hva Norges Bank selv vil spå.

 Sentralbanksjef Ida Wolden Bache skal legge frem en siste rentebeslutning før jul. Men kuttene lar vente på seg til 2025, er det bred enighet om. Foto: Cornelius Poppe / NTB

Publisert: Publisert:

Nå nettopp

Kortversjonen

Torsdag setter Norges Bank etter alt å dømme punktum for et år uten rentekutt. Styringsrenten har ligget på 4,5 prosent gjennom hele 2024, og det er ingen som venter kutt på årets siste møte.

Øynene kan dermed rettes mot 2025.

Mye av spenningen før rentemøtet handler om hva sentralbanken sier om fremtiden. De legger blant annet frem rentebanen, Norges Banks prognose for hvor renten vil ligge fremover.

Les på E24+

Blir 2025 Oslos aksjeår?

Kjetil Martinsen i Swedbank og Jan Ludvig Andreassen i Eika Gruppen er blant sjeføkonomene som tror det blir fire rentekutt neste år.

– Vi går i alle fall veldig svakt inn i 2025. Jeg er litt overrasket over optimismen ved inngangen til året, sier Andreassen om økonomien.

Jan Ludvig Andreassen

Sjeføkonom i Eika Gruppen

– Har båret hele norsk økonomi

Lavere oljeinvesteringer utover i neste år er et av argumentene til Kjetil Martinsen. Han viser blant annet til at bedriftene i Norges Bank-undersøkelsen Regionalt Nettverk venter at oljeinvesteringene skal mye ned når vi kommer til andre halvår.

– Grunnene til at det er utslagsgivende er at oljesektoren og offentlig sektor har båret hele norsk økonomi. Tar man bort det har norsk økonomi vært langt svakere, sier han.

I tillegg venter Swedbank-økonomen at prisveksten skal videre ned frem mot sommeren.

Kjetil Martinsen

Sjeføkonom i Swedbank

Jan Ludvig Andreassen trekker frem at økende renteforskjellene, blant annet mot eurosonen, åpner for rentekutt også her hjemme. Kronen er noe av det som kan påvirkes av renteforskjeller. I teorien kan høyere rente styrke kronen ved at det blir mer attraktivt å plassere penger der man får mest igjen.

I tillegg peker Eika-økonomen på oljepengebruk, lettelser i utlånsreglene og rentekutt som «tre måter å gi gass på». Da det allerede har kommet avgjørelser på de to førstnevnte, står man igjen med det siste.

Statsbudsjett, Trump og inflasjon

Tore Grobæk Vamraak, sjeføkonom i Sparebanken Sør, tro på sin side at det blir tre kutt neste år. Han er på linje med flere andre økonomer, inkludert DNB Markets og Handelsbanken.

Sjeføkonomen tror det først rentekutt tidligst kommer i mars, men ser det som mer sannsynlig at Norges Bank venter til juni.

Vamraak peker på tre argumenter som viktige for sin vurdering: Statsbudsjettet og den offentlige pengebruken gir mer gass i økonomien enn tidligere antatt. I USA tar Donald Trump snart over, og med det kan handelskrig føre til økte priser. I tillegg sier sjeføkonomen at sentralbanksjef Ida Wolden Bache flere ganger har vektlagt at vi må stå løpet ut når det kommer til prisveksten.

– Hun vil ikke kutte renten før vi kommer helt ned i nærheten av to prosent, tror Vamraak.

Tore Grobæk Vamraak

Sjeføkonom i Sparebanken Sør

Norges Bank styrer etter et mål om stabil prisvekst på to prosent. I november lå den samlede inflasjonen på 2,4 prosent. KjerneinflasjonenKjerneinflasjonenPrisveksten sett bort fra energipriser og avgiftsendringer., som Norges Bank er mest opptatt av, lå på 3 prosent.

Akkurat som Martinsen har Vamraak merket seg ved «todelingen» i norsk økonomi, med olje og offentlig sektor som trekker opp. Selv om situasjonen er «dramatisk for enkelte bransjer» som bygg og anlegg, tror han ikke det får så mye å si for renten når økonomien er som den er samlet sett.

Venter oppjustering

Mange økonomer venter at Norges Bank nå skal oppjustere rentebanen sin litt torsdag, altså et anslag om at det kan ta lengre tid før renten kommer ned.

Sist gang tilsa rentebanen tre kutt i 2025, og potensielt fire. Både Vamraak og Martinsen tror det blir en liten forskyvning slik at sentralbanken anslår tre kutt.

Selv om Martinsen selv venter fire kutt, tror han Norges Bank er mer opptatt av «det korte bildet». Han trekker blant annet frem at den økonomiske veksten og utsiktene til høy lønnsvekst.

– Ser man utviklingen siden september og frem til i dag, har norsk økonomi gått omtrent som forventet, sier Swedbank-økonomen.

Nordea tror på to

Nordea Markets er blant de som venter færrest rentekutt neste år, med sin spådom om to.

Det har meglerhuset gjennom høsten begrunnet med at de tror norsk økonomi vil klare seg bedre enn Norges Bank så langt har anslått, at de venter en svakere krone og at inflasjonen ikke vil fortsette videre nedover.

– Det har gått bedre i norsk økonomi enn antatt. Veksten ser ut til å bli bedre enn tidligere prognoser, noe som gir mindre behov for å redusere renten, alt annet likt, sa sjeføkonom Kjetil Olsen til E24 i forkant av rentemøtet.

Nordea anslår likevel, som mange andre, at Norges Bank selv vil signalisere tre rentekutt for neste år.

Read Entire Article