Tviler på renteprognose: – Tror SSB kommer til å bomme

SSB anslår hele fem rentekutt neste år. – Hvis de får rett, vil det heller øke risikoen betydelig for en ny renteheving, sier makrostrateg.

Ida Wolde Bache skal komme med rentebeslutning neste uke. Foto: Terje Bendiksby / NTB

– Vi tror SSB kommer til å bomme på renteprognosene. Vi venter bare to rentekutt gjennom 2025: Begge i første halvår og ingen i andre halvår, sier makro- og rentestrateg Sara Midtgaard i Nordea Markets til E24.

Statistisk sentralbyrå (SSB) la fredag frem sin konjunkturrapport, som de legger frem fire ganger i året.

I rapporten kommer SSB med sine prognoser blant annet på hvordan veksten, sysselsettingen, ledigheten, lønningene og prisene vil utvikle seg i årene fremover.

I årets siste rapport klinker forskningsmiljøet i SSB til og anslår at vi blir servert hele fem rentekutt av Norges Bank neste år.

Nordea Markets tror ikke det trengs mer enn et par rentekutt fra sentralbanken før det blir full fart i norsk økonomi.

– Vi tror at hvis Norges Bank kutter fem ganger neste år, som SSB har i sine prognoser, kan vi fort se en økning i kjøpekraften i norske husholdninger på godt over seks prosent. I tillegg kan man også forvente en svært sterk boligprisvekst, sier Midtgaard.

– Hvis SSB får rett, vil det heller øke risikoen betydelig for en ny renteheving i neste runde, sier makrostrategen.

– På vei ned

Etter at prisveksten bykset oppover i kjølvannet av flaskehalser etter pandemien og økning i energipriser etter Ukraina-krigen, ble styringsrenten raskt skrudd opp til 4,5 prosent over få år.

Nå ventes det at første rentekutt kommer neste år, men spørsmålet er når første kommer og hvor mange det blir.

I sin forrige konjunkturrapport fra september trodde SSB på fire rentekutt neste år og ett i 2026.

– Inflasjonen har kommet inn lavere enn det vi tidligere har trodd, og kronekursen har styrket seg litt. Inflasjonspresset er dermed mindre enn det det har vært tidligere. Ettersom Norges Bank styrer etter å stabilisere inflasjonen, taler det for at rentene kan settes ned raskere, sier forskningsleder Thomas von Brasch i SSB.

Neste rentebeslutning kommer allerede torsdag neste uke. I september signaliserte Norges Bank uendret styringsrente på desember-møtet, men tre kutt i 2025.

Styringsrenten har vært på 4,5 prosent siden Norges Bank rundet av fjoråret med nok en renteheving på årets siste rentemøte.

Anslår fallende prisvekst

Von Brasch trekker frem flere forhold som taler som for at rentekuttene må fremskyndes.

• Arbeidsledighet på 4,1 prosent
• Lavere prisvekst og internasjonal etterspørsel
• En mer alvorlig utvikling for byggenæringen enn man har sett for seg

– Alt det taler for at rentenedsettelsene må fremskyndes litt, sier han.

SSB anslår at kjerneinflasjonen vil være på 3,7 prosent i år, falle til 2,8 prosent neste år og så videre til 2,6 prosent, før den i 2027 er på 2,4 prosent.

Norges Bank jobber for å ha en prisvekst på rundt 2 prosent over tid.

– Inflasjonen er på vei ned mot målet, men det vil ta litt tid. Det har å gjøre med prisveksten på husleier som i stor grad reguleres ved bruk av konsumprisindeksen og dermed holdes oppe av den tidligere høye inflasjonen, sier von Brasch.

Han sier at med den rentebanen de har, vil inflasjonen fortsette å bevege seg nedover i henhold til prognosene deres.

– I våre anslag har vi også nedjustert lønnsveksten fremover. Det bidrar til lavere underliggende prispress. Når inflasjonen kommer mer ned enn den nominelle lønnsveksten, betyr det at reallønnsveksten likevel blir høyere, sier forskningslederen. 

– Ganske god aktivitet

Sjeføkonom i Handelsbanken, Marius Gonsholt Hov, tror også fem kutt er i meste laget.

– Det i utgangspunktet mer enn vi har i våre prognoser. Vi har tre i de som ble lagt frem i går. Det er også det vi tror Norges Bank vil vise i rentebanen sin neste uke, sier han til E24.

Han sier at Norges Bank kommer til å si at det blir færre rentekutt det kommende året enn det de så for seg sist.

– Det er fordi vi har ganske god aktivitet i økonomien, veksten er gradvis på vei opp, på kjerneinflasjonen har nedgangen flatet litt ut her hjemme også, mens lønnsveksten er høy. Vi tenker at Norges Bank ikke har så mye hastverk med å få renten ned, sier Hov.