«Spinnville tall» fra Nvidia på vei: – Alene på toppen

Voldsom etterspørsel etter AI har gjort Nvidia til verdens tidvis mest verdifulle selskap. Vil oppturen fortsette?

Nvidias toppsjef Jensen Huang har blitt en av verdens rikeste på grunn av børsoppturen til selskapet. Han er nå rett utenfor topp ti på Bloombergs milliardærindeks. Foto: Ann Wang / Reuters / NTB

AI-bølgen har sendt inntektene, overskuddet og aksjekursen til Nvidia kraftig opp i kvartal etter kvartal.

Det store teknologiselskapet, som leverer databrikker som brukes i utviklingen av kunstig intelligens-teknologi, legger frem kvartalsresultaterkvartalsresultaterNvidia har avvikende regnskapsår. Onsdagens kvartalstall gjelder for august, september og oktober 2024. I Nvidias tilfelle er det tredje kvartal i finansåret 2025. onsdag kveld. Sist selskapet slapp resultater viste kvartalstallene en omsetning på over 30 milliarder dollar.

Harald Jeremiassen, porteføljeforvalter hos Holberg, tror det blir «knalltall» også denne gangen.

– Nvidia har jo levert knalltall i en lang periode. Selv om veksten ikke er like kraftig som før, er det fortsatt spinnville tall, sier Jeremiassen til E24.

Det er ventet at inntektene stiger videre til 33,2 milliarder dollar, ifølge analytiker-estimater Bloomberg har samlet. Det vil i så fall være en vekst på «bare» 83 prosent på årsbasis. Før dette kvartalet har omsetningen minst doblet seg på årsbasis i fem kvartaler på rad.

Resultatet etter skattResultatet etter skattNvidia legger både frem ujusterte og justerte resultater hvert kvartal. Her er de ujusterte tallene (GAAP) brukt. De justerte tallene, og forventingene til disse, ligger litt høyere enn GAAP-tallene. For sist kvartal er det ventet et justert resultat per aksje på 0,74 dollar per aksje, eller 18,57 milliarder dollar. er ventet å stige til 17,59 milliarder dollar, eller 0,72 dollar per aksje.

– Tidligere har jeg sagt at det virker som Nvidia ikke bare går på vannet, men at de løper på vannet. Så det blir spennende å se om de fortsetter å løpe på vannet.

Størst i verden

Nvidia-aksjen har hatt en helt eventyrlig opptur de siste årene, i takt med AI-bølgen.

Aksjekursen er nesten tidoblet siden starten av 2023. Etter en mer svingete ferd gjennom sommeren, har aksjen begynt å ta seg opp igjen siden tidlig i september. Siden nyttår er aksjen nesten tredoblet.

– Aksjeutviklingen har jo vært hyggelig så langt i år, for å si det forsiktig, sier Jeremiassen.

Forvalteren sier Nvidia-aksjen historisk sett har vært volatil. Han tro man kan få se så store utslag som tosifrede bevegelser også etter onsdagens kvartalstall.

Nvidias hovedkvarter i Santa Clara i California. Foto: Jeff Chiu / AP / NTB

Nvidia har i år knivet med Apple og Microsoft om å være verdens mest verdifulle selskap. Nvidia tok tilbake topplasseringen i høst, og denne uken har Apple og Nvidia ligget nesten helt likt. Begge har en markedsverdi på over 3.400 milliarder dollar

Tidligere i november kom Nvidia inn som et av de 30 selskapene på den kjente Dow Jones-indeksen, da de tok over plass til Intel.

– Voldsom etterspørsel etter AI

Holberg-forvalteren var nylig i San Francisco og hørte på Nvidia-sjef Jensen Huang.

– Her gjentok han poenget om at de opplever en voldsom etterspørsel etter AI, og vi forventer at det vil være gjennomgangstonen også på kommende resultatfremleggelse, sier Jeremiassen.

Investeringsøkonom Mads Johannesen i Nordnet tror kvartalstallene fra Nvidia «blir veldig bra» også denne gangen.

– Samtidig har markedet priset aksjen omtrent til perfeksjon, så om man skulle misse estimatene for vekst og spesielt margin, vil markedet tolke dette negativt, sier Johannesen.

Investeringsøkonomen trekker frem at veksten har vært «fantastisk», og at Nvidia mange ganger har levert bedre enn ventet. Men når aksjen er priset så høyt øker sjansen for at markedet «vil lete ekstra nøye etter svakheter».

– Som investor derimot, ville jeg nok sittet litt lengre frem på stolen enn tidligere, gitt den høye prisingen, sier Johannesen.

Blackwell-trøbbel

Nvidia tjener store summer på å være en dominerende leverandøren av databrikker og produkter til AI, som deres «Hopper»-brikke. De store teknologiselskapene investere nå mange milliarder i utviklingen av AI-teknologi, og investeringssummene har jevnlig blitt jekket opp.

– Tusenkronersspørsmålet er om de klarer å øke produksjonen, og om de får problemer når de gjør det, sier Holberg-forvalter Jeremiassen.

Et spenningsmoment før kvartalstallene er hvordan det går Blackwell-brikkene.

– Akkurat nå handler alt om Blackwell fra et investorperspektiv, sier Hans Mosesmann, analytiker hos Rosenblatt, til Reuters.

Jensen Huang kommenterte Blackwell-brikkene da han var på besøk i Danmark i oktober. Der var han på åpningsseremonien for supercomputeren Gefion sammen med Kong Fredrik av Danmark. Foto: MADS CLAUS RASMUSSEN / AFP / NTB

De nye brikkene ble lansert i mars, men problemer gjorde at Blackwell-forsendelsene ble forsinket. Nvidia-sjef Jensen Huang sa i oktober at designfeilen ved brikken nå var blitt fikset, ved hjelp fra produksjonspartner TSMCTSMCDen store taiwanske databrikkeprodusenten Taiwan Semiconductor Manufacturing Company.

Tidlig denne uken falt aksjen, etter at nettstedet The Information meldte at det ifølge deres kilder skal være problemer med overoppheting for serverne som følger Blackwell-brikkene.

JJ Kinahan, toppsjef for IG i Nord-Amerika, sier til Wall Street Journal at hans kunder vil se etter tegn på at etterspørsel etter Blackwell-brikkene holder seg høy.

– Alle vil se etter om etterspørselen kan holde tritt med hypen. Det er stor tro på at det kan skje, mener Kinahan.

Fortsatt tro på aksjeoppgang

Harald Jeremiassen forvalter fondet Holberg Global, der Nvidia er blant de største postene. Han forteller at de har vært investert i aksjen i mange år, og har et langsiktig perspektiv.

Selv med den kraftige oppturen som har vært, har forvalteren fortsatt tro på en positiv utvikling for Nvidia både som selskap og aksje fremover.

Jensen Huang på mer hjemlige trakter, da han sto for det seremonielle første kastet under en hjemmekamp for baseballaget San Francisco Giants i september. Hovedkvarteret til Nvidia ligger i Sanata Clara, litt lenger sør i San Francisco-bukten. Foto: Jeff Chiu / AP / NTB

– Nvidia har etter vårt syn unike produkter, og er markedsleder innen et AI marked som både er i en tidlig fase og som forventes å vokse kraftig over tid. Vi tror Nvidia har potensial til å bli et vesentlig større, mer lønnsomt og med det også mer verdifullt selskap, 5–7 år frem i tid, sier Jeremiassen.

Han tror også AI-markedet generelt kan vokse og utvides. Men selv om de i Holberg har tro på Nvidia, vil trolig andre komme opp som utfordrere i større grad enn i dag.

– Så langt har Nvidia vært relativt alene på toppen. Man må nesten legge til grunn at både visse kunder og konkurrenter over tid vil komme opp med produkter som kan konkurrere med Nvidia.