– Skiller seg ikke lenger ut

Rentekuttet torsdag gjør at Norges Bank ikke lenger avviker så mye fra andre sentralbanker, påpeker storbanken HSBC.

Mange ble overrasket da sentralbanksjef Ida Wolden Bache kuttet renten torsdag. Foto: Heiko Junge / NTB

«Skiller seg ikke lenger ut», er overskriften på et notat fra HSBC.

Banken kommenterer overraskelsen fra Norges Bank torsdag, da det kom et helt uventet rentekutt på 0,25 prosentpoeng til 4,25 prosent.

«Kuttet var motivert av utsikter til lavere inflasjon», skriver HSBC-analytiker Anja Sabine Heimann i notatet.

«Mens timingen var uventet, viser den nye rentebanen fortsatt en gradvis lettelse i pengepolitikken», skriver hun.

Før kuttet hadde Norges Bank holdt renten i ro siden desember 2023.

Mange analytikere hadde først ventet et kutt i september, etter at sentralbanken skrinla et tidligere planlagt kutt i mars i år.

– Misliker å overraske

Etter rentekuttet svekket kronen seg mot blant annet euro og dollar:

• en euro handles til 10,52 kroner, fra 10,48 kroner før kuttet
• en dollar handles til 10,04 kroner, fra 10,01 kroner før kuttet

Renten på tiårige norske statsobligasjoner falt til 3,95 prosent, fra om lag fire prosent før avgjørelsen.

«Grepet overrasket markedet, siden banken i forrige møte hadde signalisert kutt i september og desember og vanligvis misliker å overraske markedet», skriver Heimann.

Hun mener kuttet særlig er drevet av at inflasjonen var lavere enn ventet i april og mai, og at lønnsveksten i 2025 ligger an til å bli lavere enn i 2024.

Nøytral rente

Norges Bank venter en styringsrente på rundt fire prosent mot slutten av året og tre prosent ved utgangen av 2028.

Dette er nivåer banken mener er nøytrale, påpeker HSBC-analytikeren.

Markedet forventer imidlertid at rentekuttene stanser på rundt 3,5 prosent etter 2026, påpeker Heimann.

«Selv om vi ble overrasket av dagens grep, og hadde ventet første kutt i september, holder vi oss til vårt anslag om at Norges Bank vil kutte gradvis, og at vi trolig vil se bare ett kutt til i år», skriver hun.

– Vil kutte langt mindre

Selv om Norges Bank ikke lenger skiller seg like mye ut fra andre sentralbanker, tror ikke HSBC-analytikeren at Norge vil kutte like mye som enkelte andre land.

Blant annet har Riksbanken i Sverige halvert styringsrenten på et drøyt år. Også i eurosonen har renten blitt kuttet mye.

I Norge drives inflasjonen fortsatt av prisvekst på innenlandske varer og tjenester, påpeker HSBC-analytikeren. Samtidig var veksten i første kvartal bedre enn ventet.

«Det er vanskelig å argumentere for at pengepolitikken er i overkant stram, eller at økonomien trenger stimulans», skriver Heimann.

«I det store bildet har Norges Bank ikke hastverk med å senke renten, og den står til og med klar til å øke renten igjen, «skulle det bli utsikter til at lønns- og prisveksten holder seg oppe lenger enn anslått». Vi tror at den vil kutte langt mindre enn andre sentralbanker», skriver hun.