Mener markedet priser inn dobbelt så mange rentekutt: – Overreaksjon

Rentemarkedet forventning er fire rentekutt i Norge det neste året etter tolluro, ifølge rentestrateg.

Rente- og kredittstrateg Lars Mouland i Nordea Markets. Foto: Adrian Nielsen

– Markedet priser inn mange flere kutt som følge av uroen, sier rentestrateg Lars Mouland i Nordea til E24.

Ifølge Mouland priser nå rentemarkedet inn at Norges Bank skal kutte styringsrenten med 1 prosentpoeng, tilsvarende fire rentekutt, det neste året.

Det er dobbelt så mange som de to rentekuttene markedet priset inn før uroen startet, sier han.

– Det en ganske stor sving i løpet av kort tid. Det var en veldig stor bevegelse i rentemarkedet i går. Det var nesten pandemiprising.

– Overreaksjon

Mouland tror ikke markedsforventningen vil slå til. Nordeas prognose er null rentekutt fra Norges Bank.

– Jeg synes det er en overreaksjon.

Mouland knytter markedets forventning til det kraftige børsfallet. Den siste uken har vært preget av dramatikk i finansmarkedene.

• Børsene har falt kraftig, den norske kronen har svekket seg og oljeprisen har falt mye.
• Dramaet i markedene kommer etter opptrappingen av Donald Trumps tollpolitikk og etter at Kina svarer med samme mynt.
• Kina har økt tollsatsen på amerikanske varer tilsvarende det USA har gjort med kinesiske varer inn til USA.

– Store investorer selger aksjer og kjøper obligasjoner. Det dytter ned rentene og avleirer seg i prisingen om forventede fremtidige rentekutt. Jeg tror ikke investorene har finregnet på hva det blir, sier Mouland.

Ser uendret rentebane

Mouland sier den samlede effekten av fallende renter internasjonalt, lavere oljepris og svekket krone tilsier at Norges Banks rentebane – prognosen for renten fremover – blir liggende uendret.

– De effektene virker mot hverandre. Og kronen har nå svekket seg enda mer.

Norges Bank utsatte det ventede rentekuttet i mars som følge av høy prisvekst. Den nyeste prognosen tilsier at renten kan bli satt ned i løpet av året.

– Ikke bra

– Hvis det blir fullstendig blodbad i aksje- og kredittmarkedene vil sentralbankene kutte renten. Norges Bank vil kutte renten hvis det er tegn til at økonomien blir svekket, sa sjeføkonom Harald Magnus Andreassen i Sparebank 1 Markets mandag.

Han påpekte at markedet priser inn tre rentekutt i Norge i år, mens forventningen for en uke siden var halvannet rentekutt.

– Så aldri så galt at det ikke er godt for noe. Men det er jo ikke bra hvis bakteppet er lavere vekst og økt arbeidsledighet.