Mener Equinor risikerer milliardnedskrivning på havvind

Pareto-analytiker ser risiko for Equinor-smell på 12 milliarder kroner.

Pareto-analytiker Tom Erik Kristiansen. Foto: Ole Berg-Rusten / NTB

Saken oppdateres ...

Den danske havvindutbyggeren Ørsted, skrev mandag ned verdier for 12,1 milliarder danske kroner på selskapets amerikanske portefølje, inkludert prosjektet Sunrise Wind i USA.

Det sender Ørsted-aksjen rett ned 17 prosent på København-børsen, mens Equinor faller 1,1 prosent på Oslo Børs.

Pareto-analytiker Tom Erik Kristiansen påpeker i et notat at det også er risiko for milliardnedskrivninger på Equinors havvindprosjekt Empire Wind i USA.

– Prosjektet ligner på Equinors Empire Wind-prosjekt når det gjelder omfang, beliggenhet og forventede kostnader, skriver Kristiansen.

Ser risiko for milliardsmell

Analytikeren fremholder at deler av Ørsteds nedskrivninger knyttet til økte renter og kostnadsoverskridelser også er relevante og overførbart til Equinors prosjekt, mens andre mer prosjektspesifikke faktorer ikke er direkte overførbare.

Han peker på at både Ørsted og Equinor å ventes investere omtrent 5 milliarder dollar hver i sine respektive prosjekter.

Analytikeren ser «et potensial for rundt 1,1 milliarder dollar i nedskrivninger for Equinor», gitt at selskapet rammes av lignende kostnadsøkninger og renteøkninger. Det vil i så fall tilsvare over 12 milliarder kroner med dagens valutakurs.

– Ja, hvis de har lignende utfordringer kan det ende opp der – det er spekulativt selvfølgelig, selv om man vet at det er utfordringer med kostnader og gjennomføringsevne i verdikjeden, skriver Kristiansen i en melding til E24.

– Derfor blir vi ikke overrasket om det kommer en nedskrivning av verdiene også hos Equinor – størrelsen er vanskelig å spå, skriver han.

Kristiansen skriver videre i notatet at han forventer en negativ aksjereaksjon etter Ørsted-nyhetene. Pareto Securities har en holdanbefaling med kursmål på 275 kroner på Equinor.

Visualisering av Equinors Empire Wind-prosjekt. Foto: Eirik Hamre Clausen / Equinor

Ørsted er 10 prosent eid av Equinor. Så langt har Equinor så langt et papirtap på over ni milliarder kroner å investeringen, ifølge E24s beregninger.

Aksjekjøpet har blitt kritisert av investeringsdirektør Gaute Eie i Eika Kapitalforvaltning, som er aksjonær i Equinor.

Tirsdag blir Ørsted-aksjen handlet til 260 danske kroner, mens Equinor i høst kjøpte ti prosent av selskapet (41,2 millioner aksjer) til en snittpris på 398,50 danske kroner per aksje.

Ørsted skriver ned disse verdiene

Nedskrivningene i Ørsted er knyttet til flere faktorer:

• 4,3 milliarder danske kroner knyttet til økte langsiktige renter i USA, som gir dyrere finansiering av virksomheten i USA
• 3,5 milliarder kroner knyttet til redusert verdi av havbunnsrettigheter (seabed leases) i New Jersey, Maryland og Delaware, blant annet knyttet til usikkerhet i markedet
• 4,3 milliarder danske kroner knyttet til forsinkelser og kostnadsutfordringer i havvindprosjektet Sunrise Wind i USA, som er utsatt til andre halvdel av 2027

Ørsted opprettholder imidlertid anslaget om et brutto driftsresultat (ebitda) på 24,8 milliarder danske kroner i 2024. Anslaget understøttes av økende kraftproduksjon fra en voksende portefølje av global fornybar energi, sier Ørsted.