Eksperter advarer: Trumps tollgrep kan gi store kroneutslag

Finansmarkedene undervurderer Trumps tollplaner, men det kan fort snu, tror global storbank.

STERKESTE KRONE hittil i år, men stort usikkerhet om hva som skjer videre. Aggressive tollgrep kan skremme investorer vekk fra kronekjøp, tror analysesjefen i MUFG. Foto: Erik Flaaris Johansen / NTB

I påvente av USAs nye tollgrep på det Trump selv har døpt «liberation day»«liberation day»Trump fremstiller innføringen av toll på importerte varer som en frigjøring fra urettferdige handelsavtaler., er det lite frykt å spore i kronekursen. De siste dagene har både kronen og andre valutaer som ofte rammes når risikoappetitten faller, gått sterkere.

– Vi tror finansmarkedene undervurderer omfanget av tiltakene, skriver analysesjef Derek Halpenny i den globale finansgiganten MUFG i en fersk analyse.

Det er et av verdens største finansselskaper med utspring i Japan.

Halpenny påpeker at valutaer som norske kroner, kanadiske dollar, australske dollar og svenske kroner har klart seg bra de siste dagene, noe som tyder på at markedet ikke frykter omfattende handelsforstyrrelser.

– Vi kan få en reversering av disse valutaenes sterke utvikling hvis USA leverer en mer aggressiv tollplan enn markedene ser ut til å frykte, advarer analysesjefen.

Dette kan utløse flukten

MUFG påpeker at et bredt, globalt tollregime som omfatter alle de viktigste handelspartnerne, med en tollsats på 20–25 prosent, vil bli sett på som det mest aggressive.

– Det vil sannsynligvis utløse den kraftigste risikoflukten, skriver Halpenny.

Risikoflukt i markedene kjennetegnes ofte av børsfall og mindre interesse for risikable investeringer som norske kroner. Siden norske kroner er en relativt liten valuta, skal det mindre til å påvirke kursen, samtidig som det kan være vanskeligere å få solgt seg ut ved et bratt fall.

– Potensial for store kroneutslag

Sjefstrateg i SEB, Erica Dalstø, påpeker at kronen er veldig risikosensitiv.

– Så det er klart det er potensial for store utslag i kronekursen, sier hun til E24.

Hun understreker at det er stor usikkerhet om hva som faktisk kommer fra USA. Dalstø viser til at tidligere uttalelser om mildere tariffer i det siste er erstattet av uttalelser fra USAs finansminister om at de vil gå hardt ut, og heller forhandle etter hvert.

– Det er helt åpent, og det er viktig å ha i bakhodet at dette bare er starten, sier hun.

Trumps tollgrep vil trolig raskt bli møtt av mottiltak fra landene som rammes, som Trump igjen vil svare på.

– Så det kommer til å bli en eskalering før forhandlingene starter og man finner en løsning alle kan godta, sier Dalstø videre.

– Det blir startskuddet for en periode som kommer til bli ganske urolig. Hvis den trigger en bredbasert «risk-off»«risk-off»frykt for å ta risiko som oftest betyr børsfall og svakere utvikling for mindre valutaer som kroner i markedene, så vil det gi støtte til dollaren som en trygg havn, og kunne gi store utslag i norske kroner, legger hun til.

Dalstø har mindre tro på et scenario der ting går bedre enn fryktet. Men det vil i så fall kunne bety at det ikke skader risikoappetitten i like stor grad i Europa, samtidig som det øker uroen for svakere vekst i USA.

– Det vil være negativt for dollaren, men ikke i like stor grad for euro og norske kroner, sier hun.

Hun nevner også at mye tyder på at store kroneinvestorer har satset langsiktig på norske og svenske kroner den siste tiden.

– Det øker også risikoen for at du får en større korreksjon i kronekursen hvis «liberation day» skulle skape en bred uro i finansmarkedene.

Sterkeste krone i år

Onsdag styrker kronen seg til de sterkeste nivåene så langt i år, mot både euro og dollar. Hittil i år har kronen styrket seg drøyt 8 prosent mot dollar, til en kurs på 10,43. Det er likevel relativt svakt i et historisk perspektiv. De siste årene før pandemien kostet en dollar rundt 8–9 kroner.

Svak krone gjør det dyrere å handle fra utlandet. Det kan dermed også gjøre det vanskeligere for Norges Bank å få ned inflasjonen til målet, noe som taler for høyere rente.

Samtidig er svak krone en fordel for eksportbedrifter, fordi det blir enklere å få solgt våre varer til utlandet.

Trumps annonsering er ventet onsdag klokken 22 norsk tid, men Trump har nå våknet og mye kan dermed skje før den tid. Klokken 13.47 norsk tid skriver Trump på Truth Social: «IT’S LIBERATION DAY IN AMERICA!»