Nye investorer: – Jeg er superpositiv

Sent tirsdag kveld varslet Norse Atlantic at høye drivstoffkostnader har skutt hull i kassebeholdningen.

En ny kriseemisjon, på over én milliard kroner, garantert av grunnlegger Bjørn Tore Larsen, Arne Blystads Songa, John Fredriksens Geveran og den greske skipsrederen Ioannis Alafouzos, skal tette hullene.

Ser stor oppside

Selv om skipsrederne kun har garantert for nær 23 prosent og nær 14 prosent for emisjonen, respektivt, kan de fort ende opp som aksjonærer.

Skulle de tiltre hele garantien, vil de bli blant flyselskapets største aksjonærer, bak Larsen, som fortsatt vil kontrollere en tredjedel, fremgår det.

Norse-sjef Eivind Roald mener de potensielt nye investorene er profesjonelle miljøer som vil ha mye å bidra med.

– Jeg er superpositiv til at vi fikk de med. Når de har gjort en vurdering av casen, og har valgt å bli med som investor, så er de enige i at her ligger det en stor oppside, sier Roald til E24.

– Veldig bra deal

Han påpeker at Fredriksen-systemet kjenner flybransjen godt.

Skipsrederen kom om bord i Norwegian i 2021 etter å ha stilt som garantist for selskapet i en kriseemisjon i 2019, og er fortsatt største aksjonær.

– Fredriksen kom inn på lave kurser og tok risiko da Norwegian var i nød. Dette er på mange måter likt, og Norse vil en eller annen gang generere kontanter, og det kan bli svært bra, sier Roald.

– Stor verdi

Markedet svarte med å sende Norse-aksjen ned nær 50 prosent onsdag.

Emisjonskursen på 0,5 kroner per aksje er en rabatt på nær 90 prosent målt mot sluttkurs tirsdag.

– Hvordan eiersituasjonen blir må bli opp til eierne. Vi fra ledelsen skal utvikle Norse til å bli lønnsomt. Men, vi er av den oppfatning at det er stor verdi i selskapet, sier Roald.

– Emisjonskursen tilsier vel noe annet?

– Det er først og fremst et potensial. Prisingen er en enighet mellom de nye investorene og dagens eiere, og et nivå de har lagt seg på for å sørge for å få tunge profesjonelle investorer om bord, sier Roald.

Milliardverdier

Han legger til at det er gjort nåverdiberegninger som anslår verdien av selskapets fly-leieavtaler fra 300 til 600 millioner dollar, opptil 5,65 milliarder kroner, avhengige av varigheter.

Norse var ved børsslutt onsdag verdsatt til rundt 314 millioner kroner.

– Vi har også slots på Gatwick-flyplassen i London. Så vi har en del eiendeler å spille på, men det har det ikke vært like enkelt for investorene å ta stilling, før nå, sier Norse-sjefen.

– Stor fordel

Norse varslet tirsdag også om et parallelt strategisk løp, som kan ende med at selskapet kan bli solgt, fusjonert eller delt.

Norse har også tatt opp et brolån på 70 millioner dollar, finansiert av Larsen, Blystad og Borea, som skal sørge for å holde skuten flytende inntil emisjonen er på plass, og et pågående kostnadskuttprogram levert på.

Gjennom emisjonen nedbetaler Norse rundt 200 millioner kroner i banklån, mens halvparten av obligasjonseierne allerede har akseptert konvertering, ifølge Roald.

– Da står vi igjen med et aksjonærlån på 7–8 millioner dollar, og er mer eller mindre gjeldsfri, som er en stor fordel i et eventuelt salg eller fusjon. Samtidig sparer vi 70–80 millioner kroner årlig i rentekostnader, sier toppsjefen.

– Realitetsorientering

Han minner om at Norse rapporterte en kassebeholdning på 180–190 millioner kroner så sent som i resultatrapporten for fjerde kvartal.

Samtidig holdt flyselskapet stø kurs mot et forventet årsresultat på 20–40 millioner dollar, som selskapet har måtte trekke tilbake.

– Emisjonen er en realitetsorientering når kostnadene nærmest over natten øker med 100 millioner kroner i måneden i ekstra drivstoffkostnader, sier Roald.

– Ikke kompensert

Kassen har ikke vært rigget for å tåle denne type storm, ifølge ham.

– Drivstoffprisene går i taket mens vi har solgt hele mars og store deler av april basert på helt andre forutsetninger. Vi økte prisene over natten, men med få ledige seter, får vi ikke kompensert for det som ligger foran oss, sier Norse-sjefen.

Han tror investorene og garantistene ser igjennom dette.

Knapphet

Mens det er lengre frem til lønnsomhet, har Norse store verdier i selskapets 12 leasede langdistansefly av typen Boeing 787–9 Dreamlinere.

Seks av dem er videreutleid til Indigo, Indias største flyselskap, mens Norse drifter seks selv.

– Vi ser enorm verdi i de 12 leasingkontraktene fordi leasingen er så gunstig, og det ikke er mulig å få nye fly levert før i 2034–35, sier Roald.

Mange forespørsler

Han viser også til vekstkurven for behovet for flyginger fremover, som er langt større enn for tilgangen på tilgjengelige seter.

Dette vil også drive opp prisene på langdistansebilletter fremover, mener han.

Han peker også på at aktører som Indigo har varslet langdistanse fra 2028, der fly fra Norse allerede testes på langdistanse på deres nettverk.

– Dette er bare ett eksempel, men vi har veldig mange forespørsler på tilgang til flyene våre, sier flytoppen.

Mer Asia

Norse har likevel valgt å beholde seks fly selv, som i vinter blant annet har fløyet på Bangkok og Phuket.

– Disse er veldig lønnsomme for oss, og vi har hatt kjempesuksess til Asia, med masse frakt og sjømat i disse flygingene, som har gitt høyere inntekter og marginer, sier Roald.

Nøkkelen er å treffe på riktige ruter, og neste vinter blir det enda mer Asia, og mindre USA, ifølge ham.

– Vi gjør også mer fra cruisegigantene, som P&O Cruises, fra flere flyplasser i Storbritannia til Karibia, og har flere henvendelser fra andre cruiseselskaper om partnersamarbeid, sier Norse-sjefen.

Kjører pumpepris

Flyselskapet fokuserer på lønnsomhet ved å optimalisere rutenettet.

Norse har ingen sikringsavtaler for drivstoff, men betaler den gjeldende «pumpeprisen».

Dét er dyrt, men det ville være enda dyrere å inngå faste drivstoffkontrakter nå, mener han.

– Det blir feil timing. Vi må heller jobbe med prisjustering og kapasitetsjustering, som innebærer for eksempel at vi flyr fem ganger i uken, i stedet for syv, sier Norse-sjefen.

Han legger til at billettprisene generelt vil stige.

– Det må man begynne å ta innover seg, sier Roald.