Usikkerhet rundt hvor mye renten skal ned: – Trump er en joker

Hvor mange rentekutt kan vi vente oss i 2025? Økonomene er uenige, og tror Donald Trump kan bremse rentefesten.

Torsdag skal sentralbanksjef Ida Wolden Bache igjen legge frem sentralbankens rentebeslutning. Foto: Ole Berg-Rusten / NTB

Før jul signaliserte sentralbanksjef Ida Wolden Bache at Norges Bank trolig vil begynne å kutte renten i mars 2025. Dersom prognosene holder, vil de kutte renten tre ganger i år.

Da E24 i starten av januar spurte 14 økonomer om deres forventinger til renteutviklingen i 2025, svarte de slik:

• 6 venter tre rentekutt
• 5 venter fire rentekutt
• 2 venter to rentekutt
• Alle venter at første kutt kommer i mars

Det er altså minimalt med spenning rundt rentemøtet torsdag denne uken. Men blir det to, tre eller fire kutt i 2025, og hva har det å si for Norges rentebane at Donald Trump er tilbake i det ovale kontor fra mandag?

– Det blir i hvert fall ikke kjedelig

Kari Due-Andresen, sjeføkonom i Akershus Eiendom, er i liket med de fleste økonomer spent før den kommende uken.

Torsdag legger Norges Bank frem sentralbankens rentebeslutning. Men først skal Donald Trump innsettes som president i USA mandag.

– Han er en joker for norsk, og for internasjonal utvikling de neste fire årene. Den usikkerheten som er relatert til Trump, spiller også over på Norges Bank og Norges renteutvikling. Så hva som kommer nå etter innsettelsen blir spennende. Det blir i hvert fall ikke kjedelig, sier Due-Andresen til E24.

Kari Due-Andresen, sjeføkonom i Akershus Eiendom. Foto: Lise Åserud / NTB

Kronen har utviklet seg svakere enn Norges Bank trodde, noe som også kan påvirkes av Trumps planlagte tollsatser, og samtidig har renteforventingene utenfor Norge steget den siste tiden.

Due-Andresen tror ikke det vil komme store nyheter fra Norges Bank torsdag, men er fortsatt interessert i hva Ida Wolden Bache vil si om det planlagte rentekuttet i mars.

– Inflasjonstallene som kom var lavere enn ventet, men ikke stort. Og det er det Norges Bank har vært mest opptatt av. Det blir interessant å høre om de nå klart sier at renten skal settes ned i mars, sier hun og gjentar at Trump er en joker.

– Som en liten, åpen økonomi er det ikke bra med en amerikansk president som kjører en «splitt og hersk»-teknikk. Det kan gå ut over Europa. Og siden Europa er vår klart største handelspartner, så blir det vanskeligere for Norge å selge våre varer hvis internasjonal etterspørsel skulle falle, legger Due-Andresen til.

– På stø kurs mot rentekutt i mars

Sjeføkonom i DNB, Kjersti Haugland, går også rundt med Trumps planlagte tollsatser i bakhodet. Men hun ser ikke like klare negative konsekvenser som Due-Andresen.

– Norge har mye mer eksport til Europa enn til USA. Det vil bli verre for Tyskland for eksempel. Vi tror at Norge vil slippe unna økte tollsatser og tror ikke det vil få store konsekvenser for norsk økonomi, sier hun.

Sjeføkonom i DNB Markets, Kjersti Haugland. Foto: Ole Berg-Rusten / NTB

Men Haugland sier også at finansmarkedet og norsk rentebane vil påvirkes av USA.

– Vi tror inflajsonen vil stige igjen i USA når Trump er tilbake, og at det betyr slutten på Fed sine rentekutt foreløpig. Det vil i så fall gi Norges Bank mindre rom til å kunne kutte renten. Trump vil nok trykke på for å få de allierte til å bruke mer penger på forsvarsbudsjetter. To prosent holder ikke, slik som Norge nådde i fjor, nå vil Trump ha fem prosent, sier Haugland.

Om torsdagens rentepresentasjon fra Wolden Bache er Haugland derimot mindre spent.

– Vi tror at de nå vil bekrefte et rentekutt i mars, og at de ikke vil endre planen fra desember. Det har skjedd en del ting i mellomtiden, som inflasjonstallene, men det har ikke skjedd nok til å avlsyse planen om rentekutt, sier hun og legger til:

– Vi er på stø kurs mot rentekutt i mars.