Tror Fed avventer videre: – Har ingen hast

Den amerikanske sentralbanken har ikke dårlig tid med renten, tror økonomer. Men Trumps tollregime har gjort inflasjonen usikker.

Sjeføkonom Harald Magnus Andreassen i Sparebank 1 Markets ser ingen grunn til å kutte renten i USA akkurat nå. Foto: Cicilie S. Andersen/E24

Gjennom året har USAs sentralbank (Fed), med sjef Jerome Powell i spissen, gjentatt at de ikke har dårlig tid med å sette ned renten.

«Wait and see» – «vente og se» – har vært mantraet fra rentekomiteen.

Strategien har vært å vente og se hvordan blant annet president Donald Trumps handelspolitikk påvirker den amerikanske økonomien.

De nye tollsatsene til Trump og påfølgende forhandlinger og rettstvister har skapt stor usikkerhet i markedene.

– Jeg tror mest på at det blir et nytt «vente og se»-møte. Fed har vært tydelig på at de må se det endelige utfallet, særlig av handelspolitikken, før de foretar seg noe. De har sagt tidligere at de har ingen hast, og det tror jeg ikke de har nå heller, sier seniorøkonom Knut A. Magnussen i DNB Carnegie til E24.

Den amerikanske sentralbanken har holdt styringsrenten uendret i intervallet 4,25–4,5 prosent siden desember i fjor, da de gikk for et enkelt rentekutt.

Ser ikke grunn til å kutte

Markedet tror på en 99,8 prosent sjanse for at rentekomiteen lander på uendret styringsrente nok en gang onsdag kveld norsk tid, ifølge verktøyet CME FedWatch Tool.

– Skal det bli rentekutt på onsdag, må vi få et 10 prosent børsfall i morgen eller lignende, og det ser ikke akkurat sånn ut, sier sjeføkonom Harald Magnus Andreassen i Sparebank 1 Markets.

Fed befinner seg nå i en komfortabel situasjon, ifølge Andreassen.

– Arbeidsmarkedet er ok, inflasjonen er ok. Hvis de to holder seg der de er nå, er det ingen grunn til å kutte renten, sier sjeføkonomen.

Prisveksten (KPIKPIPrisveksten i USA beregnes hovedsakelig med to forskjellige metoder. Den ene er Personal Consumption Expenditures Price Index (PCE), mens den andre er konsumprisindeksen (KPI). Begge deler følges med på, men sentralbanken foretrekker PCE.) kom inn på 2,4 prosent i mai, noe som var en liten oppgang fra måneden før.

Seniorøkonom Knut A. Magnussen tror ikke Fed-sjef Jerome Powell lar seg påvirke av president Donald Trump. Foto: Stig B. Fiksdal / DNB

– Kan tråkke vannet

Kjerneinflasjonen, som ser bort fra prisene på energi- og matvarer, holdt seg derimot i ro på 2,8 prosent på årsbasis. Det var lavere enn ventet hos økonomene, som hadde spådd 2,9 prosent.

– Hvis inflasjonen skulle falle mye ned og i ferd med å bli altfor lav, eller at ledigheten begynner å stige, er det åpenbart hva sentralbanken skal gjøre. Sånn er det ikke i dag. Fed kan tråkke vannet. Det samme kan man si om Norge og Norges Bank. Det er ingen tegn til at rentene er skadelige for økonomien, sier Andreassen.

Sentralbanken skal også legge frem et nytt såkalt «dot plot», som er Feds svar på Norges Banks rentebane. Det forrige dot plotet la opp til to kutt i år og to kutt neste år, noe analytikere tror står seg, ifølge Bloomberg-estimater.

– Hvis det blir en nedjustering til bare ett kutt i år, tror jeg nok det heller blir en oppjustering til tre kutt neste år, sier Magnussen i DNB Carnegie.

I tillegg kommer det nye økonomiske prognoser, blant annet for prisvekst og arbeidsledighet.

– Det ligger an til at inflasjonen kan øke mer enn de har sett for seg. De har allerede justert opp to ganger, men jeg tror det kan komme en ny oppjustering. Det blir interessant å se hvor mye det dreier seg om, og i hvilken grad de ser for seg om dette er midlertidig, sier Magnussen.

– Helt usikre

Etter at Trump i april kunngjorde tollsatser mot både handelspartnere og fiender, har markedene vært preget av stor uro.

En uke etter at presidenten varslet tollsatsene, satte han i gang en 90 dagers «tollpause». Den utløper 9. juli.

– Effektene på kort- og mellomlang sikt er helt usikre, både når det kommer til investering, forbruk og pris, sier Andreassen.

Han viser til at effektene av økt toll på inflasjonen ikke har vist seg ennå.

– Noen har betalt tollregningene, det ser vi på innbetalingene. Men forbrukerne har ennå ikke fått dem, og erfaringer tilsier at det er der de havner. Gitt usikkerhetene om tollsatsene, er det naturlig at de velger å holde igjen hva de vil velte over, sier sjeføkonomen.

Lar de seg påvirke av Trump?

USAs president Donald Trump har den siste tiden gjentatte ganger gått hardt ut mot sentralbanksjef Jerome Powell, som han kaller «‘Too Late’ Powell».

De to møttes i mai, i et møte der Powell fastslo at rentebeslutningene vil baseres på «ikke-politisk analyse».

– Et usikkerhetsmoment er om komiteen la seg påvirke av presidenten. Jeg tenker at i hvert fall når det gjelder Powell, lar ikke han seg påvirke. Det tror jeg gjelder for de aller fleste i komiteen, sier Magnussen i DNB Carnegie.