Største prishopp på mer enn 40 år: – Selvoppfyllende profetier

Gullprisen er historisk høy. Likevel skal den videre opp, ifølge eksperter.

En gull-«nugget» (t.v.) tilsvarer en unse, som er 31,1 gram. Tirsdag i forrige uke steg prisen over 4000 dollar for første gang. Foto: JUSTIN SULLIVAN / AFP / NTB

Prisen på gull hadde ved utgangen av september steget hele 47 prosent siden nyttår.

Det er den kraftigste økningen siden 1979, ifølge bransjeorganisasjonen World Gold Council.

– Alle faktorene er på plass: Land diversifisererdiversifisererinnebærer å spre kapital på ulike investeringer, bransjer, geografiske områder etc. for å redusere risiko for tap reservene sine, den geopolitiske uroen er høy, og alternative betalingssystemer vokser frem, sier Ding Shuang, sjeføkonom for Kina og Nord-Asia i Standard Chartered, til Bloomberg.

Mandag morgen fortsetter prisen å stige. En unseunseEn unse er den globale standarden for veiing av gull og sølv. Én unse tilsvarer 31,1 gram. gull handles nå for 4.068 dollar. Oppgangen kommer etter at prisen bikket 4.000 dollar for første gang noensinne forrige uke.

– Ser lysere ut enn i 1979

Ola Honningdal Grytten er professor i økonomisk historie ved Norges Handelshøyskole (NHH). Han ser særlig to likheter mellom situasjonen i dag og på slutten av 70-tallet.

– Uro i verdensøkonomien, særlig valutamarkedet, og internasjonal politisk uro, spesielt i Midtøsten, med voldelig iransk islamsk revolusjoniransk islamsk revolusjonDen iranske revolusjonen i 1979, sier han til E24.

Grytten peker på at den politiske spenningen i verden økte da 66 gisler ble holdt i den amerikanske ambassaden i Teheran fra november 1979.

Ola Honningdal Grytten er professor i økonomisk historie ved NHH. Foto: Marit Hommedal / NTB

– Fra september året etter var det krig mellom Iran og Irak. Alt førte til redusert tilførsel av olje, og fra og med krigen, mangel på olje i verden.

– Hvilke forskjeller er verdt å trekke frem?

– Vi har ikke en tilsvarende sterk uro for hverken valuta eller energikrise i dag, sier professoren.

Han mener likevel dagens situasjonen tilsier at gullprisen skal stige videre. Grytten trekker frem Ukraina-krigen, krigen i Gaza (der det nå er inngått en våpenhvile) og at Vest-Europa sliter med å balansere politisk stabilitet og økonomisk vekst.

– Men det ser etter min mening lysere ut enn i 1979.

– Skremmeskudd

Etter kraftig vekst i 1979, falt gullprisen på begynnelsen av 80-tallet.

– Krigen dabbet av i styrke og man sikret seg oljeleveranser andre steder. Slik sett var det en naturlig korreksjon nedover, sier Grytten.

Når det gjelder dagens situasjon, fremhever han at Russlands samarbeid med Kina, og delvis India, er en bekymring både militært, politisk og økonomisk.

Gullprisens utvikling siden 1960. Foto: Skjermdump fra Bloomberg

– Det som mange tror er russiske droner over Europa er også et skremmeskudd, som gjør at aktører forlater vanlige kapitalmarkeder og setter verdiene i gull.

Det fører til at gull stiger i verdi i forhold til andre plasseringer.

– Slik blir dette selvoppfyllende profetier som forsterker bevegelsene, sier NHH-professoren.

Corona, Ukraina-krigen og Trump

Gull blir regnet som en trygg havn for investorer i usikre tider. Den kraftige prisveksten de siste årene har skjedd i flere faser, ifølge analysesjef Bjarne Schieldrop i SEB.

I et ferskt notat skriver han at gullprisen stabiliserte seg rundt 1.100–1.300 dollar i årene 2013 og 2014. Der holdt den seg «så lenge tilbud og etterspørsel var noenlunde i balanse».

Deretter peker Schieldrop på tre prishopp de siste årene:

1. Coronapandemien. Gullprisen steg over 2.000 dollar i 2020, samtidig som realrentenrealrentenRente korrigert for prisstigning (inflasjon) på tiårige amerikanske statsobligasjonertiårige amerikanske statsobligasjonerRenten på amerikanske obligasjoner med ti års løpetid, også kalt «den amerikanske tiåringen», omtales gjerne som «verdens viktigste rente» fordi den påvirker renter og finansmarkeder verden over. Fallende rentenivå gir ofte et løft til gullprisen. falt til minus 1,4 prosent.

2. Russlands fullskala invasjon av Ukraina i 2022. Beslaglegging av russiske valutareserver verdt 300 milliarder dollar fra vestlige sentralbanker, bidro til at flere sentralbanker utenfor OECDOECDOrganisasjonen for økonomisk samarbeid og utvikling. OECD har 38 medlemsland. Oppgaven er å fremme økonomisk vekst og bidra til å utvide verdenshandelen. så en risiko for konfiskering av vestlige statsobligasjoner. Dermed begynte de å kjøpe gull i stedet.

3. Donald Trump. Uforutsigbarhet, handelskriger og skiftende tollsatser har bidratt til å «akselerere gullrallyet ytterligere», ifølge analysesjefen.

– Et inflatorisk «set up»

Schieldrop tror prisen skal videre opp.

– Drivkreftene bak ser fortsatt ut til å være intakte. Når de er det, burde den fortsette opp.

Det er likevel ikke uvanlig at gullprisen faller tilbake med jevne mellomrom, selv om den har en oppadgående trend, ifølge analysesjefen.

– Det har vært korreksjoner mellom 150 og 200 dollar det siste året, selv om prisen har steget kraftig siden august i fjor.

Schieldrop knytter også forventningen om videre oppgang til uttalelser fra USAs finansminister Scott Bessent.

– Han har sagt at han vil ha lavere rente, dollar og oljepris. Den lavere dollaren er en klar målsetting. Svakere dollar og lavere renter er begge positive for gullprisen.

Bjarne Schieldrop er analysesjef i Skandinaviska Enskilda Banken (SEB). Foto: Lise Åserud / NTB

Samtidig er det uro rundt uavhengigheten til den amerikanske sentralbanken Federal Reserve (Fed).

– Hvis man får kontroll over Fed etter hvert og får negativ realrentenegativ realrenteoppstår når prisstigningen (inflasjonen) er høyere enn den nominelle renten. Gjør at sparepenger, men også lån, blir mindre verdt. , vil man inflatere bort USAs statsgjeld. Normalt skal rentesettingen være høyere enn inflasjonen. Hvis den ikke er det, vil det skape et inflatorisk inflatorisk beskriver noe som fører til eller øker inflasjonen (prisveksten)«set up» som vil svekke dollaren ytterligere. Det vil gi en boost til gullprisen, sier SEB-analytikeren.

Han fremhever også at Kina har en tydelig strategi med sine gullkjøp.

Sentralbanken The People's Bank of China har bunkret opp de siste årene. I august hadde den totalt 2302,3 tonn gull, ifølge de siste tallene fra World Gold Council. Det er likevel et stykke igjen til toppen (se faktaboks).

– Verdens økonomiske tyngdepunkt er i ferd med å flytte seg, og da følger gullet historisk sett etter. Det gir en aura av kredibilitet og er et symbol, sier Schieldrop.

En lego-kopi av Shanghais finansdistrikt Lujiazui avbildet i byens nye fornøyelsespark Legoland Shanghai, som åpnet i sommer. Foto: HECTOR RETAMAL / AFP / NTB

– Kina ønsker å flytte verdens gullsenter til Shanghai, blant annet for å gi kredibilitet til den kinesiske valutaen. Det er en sentral strategi i spillet om å bli verdens største økonomi.

Rekord på rekord

Flere banker tror heller ikke gullrushet er over. Storbanken Goldman Sachs har økt sitt prisanslag til 4.900 dollar, ifølge Reuters. Banken ser for seg at nivået nås i desember neste år.

Bank of America mener den rekordhøye prisen «sender noen tekniske signaler» om at momentum er i ferd med å avta, men utelukker heller ikke en pris på 5.000 dollar, skriver Business Insider.

Det gjør heller ikke analyseselskapet Yardeni Research, som tror verdens sentralbanker vil fortsette å øke sine gullbeholdninger. Europas største bank, HSBC, er litt mer tilbakeholden. Den ser for seg en gullpris i intervallet 3.400–4.400 dollar i 2026, ifølge nettsiden.

Ved utgangen av september hadde gullprisen satt hele 39 nye rekorder siden årsskiftet, skriver World Gold Council.

Særlig økt appetitt på børsnoterte fondbørsnoterte fond"ETFer" (Exchange Traded Fund) er verdipapir som kan handles på en børs som aksjer, og kan være eksponert mot f.eks. ulike råvarer, som gull som gir investorer eksponering mot gull, bidro til prisoppgangen forrige måned.

Investorer i Nord-Amerika sto bak størstedelen av handelen (10,6 milliarder dollar), etterfulgt av Europa (4,4 milliarder) og Asia (2,1 milliarder), skriver organisasjonen i en månedsrapport.

Den mener også at det er flere grunner til at gullfeberen trolig ikke er over ennå, og peker blant annet på den pågående nedstengingen av det amerikanske statsapparatet, handelskonflikter og økt valutasikringøkt valutasikringInvestorer valutasikrer for å redusere effekten av svingninger i markedet. Det kan i seg selv bidra til kursfall for valutaen som sikres, fordi det innebærer salg av denne. mot dollarfall som drivere for videre prisoppgang.