Spenning før rentebeslutningen: – Kan bli en negativ overraskelse for mange

Ekspertene har snudd, men kommer Norges Bank til å gjøre det samme?

Hvor mange kroner kommer du til å sitte igjen med i måneden etter torsdagens rentemøte? Foto: Erik Flaaris Johansen / NTB

– Det har vært mye spenning. Det har gått fra en bred forventning om rentekutt, til at mange har snudd, sier seniorstrateg Sara Midtgaard i Nordea Markets til E24.

Torsdag kommer nemlig Norges Bank med sin rentebeslutning.

Siden desember 2023 har styringsrentenstyringsrentenStyringsrenten er renten banker får på innskudd i Norges Bank. Denne renten påvirker rentenivået bankene tilbyr hverandre og andre kunder, slik som rentene på boliglån og sparekonto. ligget på 4,5 prosent.

I januar varslet sentralbanksjefen at renten «mest sannsynlig settes ned i mars», men mange eksperter har begynt å tvile, deriblant Midtgaard:

– Vi tror at rentekuttet blir avlyst, og at Norges Bank justerer rentebanenrentebanenNorges Bank utarbeider jevnlig en prognose, eller plan, for hva renten skal være de neste 2-3 årene. Prognosen kalles også rentebanen, og den blir publisert fire ganger i året. til at det blir ett til to kutt i år.

Torsdag kommer det også ny pengepolitisk rapport. Denne inneholder nye prognoser for norsk økonomi og en ny rentebane.

Sara Midtgaard, senior makro- og valutastrateg i Nordea Markets. Foto: Adrian Nielsen

– Klarer seg godt

Midtgaard forteller at Norges Bank blant annet må ta hensyn til inflasjonsmåletinflasjonsmåletEt styringsmål for sentralbankens pengepolitikk i et land eller en valutaunion. Målet angir en årlig inflasjonsrate som sentralbanken skal forsøke å realisere ved hjelp av rentesettingen. på to prosent – for februar steg kjerneinflasjonenkjerneinflasjonenMåler prisveksten uten endringer i energipriser og avgifter. Det er dette tallet Norges Bank ser mest på når styringsrenten settes. i Norge til 3,4 prosent.

Ifølge seniorstrategen er ikke inflasjonen alene nok til å avlyse rentekuttet. Hun viser imidlertid til at arbeidsledigheten i Norge har falt ytterligere, og sier at dette peker mot at Norges Bank ikke har dårlig tid.

Fredag kommer Nav med nye arbeidsledighetstall.

– Vi tror arbeidsledigheten forblir på to prosent, sesongjustert. Det er litt lavere enn normal arbeidsledighet, og vil i så fall underbygge at norsk økonomi klarer seg godt med dette rentenivået, sier Midtgaard.

– Betyr noe for folks optimisme

Midtgaard og Nordea Markets tror at det ikke blir noen rentekutt i det hele tatt i løpet av de neste to årene. Dette selv om de forventer at Norges Bank skal justere rentebanen på torsdag til ett eller to kutt i år.

– Hva betyr det for folk om det blir rentekutt eller ikke?

– Det betyr noe for folks optimisme, og selvfølgelig hva man må betale i renteutgifter. Mange har nok håpet og trodd at renten skal kuttes, så jeg tror det kan bli en negativ overraskelse for mange som kan prege konsumenttillitenkonsumenttillitenEt mål på husholdningenes tiltro til økonomien som en helhet., svarer Midtgaard.

Hun tror likevel at det ikke vil gå dårlig med norsk økonomi fremover:

– Konsumet og boligprisveksten vil ta seg godt opp, hevder Midtgaard, og viser til Nordea Markets egne prognoser.

Tror ikke på rentekutt i USA heller

Fredag kommer USA med inflasjonstall (PCE)(PCE)KPI-inflasjon og PCE-inflasjon måler begge prisendringer for forbrukere, men PCE-inflasjonen er bredere i omfang. Den tar hensyn til prisendringer i hele produksjonen av økonomien, så vel som endringer i kostnader til forbrukerne. for februar. Ifølge Bloombergs estimat, er inflasjonen ventet å stå uendret på 2,5 prosent.

Det er dette tallet den amerikanske sentralbanken Fed ser mest på.

Den 19. mars besluttet Fed å holde renten uendret, men de tror likevel på to rentekutt i 2025.

Tidligere i mars kom tall for prisveksten i USA (KPIKPIKonsumprisindeks), som viste at den amerikanske inflasjonen roet seg mer enn ventet.

– PCE vil være særdeles viktig i tiden som kommer, grunnet mye usikkerhet om hvordan handelskrigen kan påvirke vareprisene, sier Midtgaard, og fortsetter:

– Om vareprisveksten tiltar som følge av tollsatser, kan PCE komme inn høyere enn ventet, og det da likevel ikke bli rentekutt i USA.

Midtgaard understreker at Nordea Markets ikke tror på amerikansk rentekutt, da de mener at inflasjonspresset vil bli for stort.

I forkant av inflasjonstallene, kommer det også BNP-tall fra USA.

Børsfall: – Grunn til bekymring

De amerikanske aksjemarkedene har blitt tydelig preget av den nye administrasjonen i Det hvite hus de siste ukene.

Dow Jones Transportation Average, en indeks som består av 20 transportselskaper som flyselskaper, lastebilselskaper og pakkeleveringstjenester, har falt over 17 prosent fra toppen i november.

– Transportaksjene er en viktig indikator på fremtidig økonomisk aktivitet. Det faktum at de har underprestert betydelig gir meg grunn til bekymring, sier Chuck Carlson, administrerende direktør i Horizon Investment Services til Reuters.

Så langt i 2025 har transportindeksen falt nesten 9 prosent – dobbelt så mye som den brede S&P 500-indeksen.

Pakkeleveringsgigantene FedEx og UPS er ned henholdsvis 18 og 9 prosent. Flyselskaper er særlig hardt rammet, med Delta og United Airlines ned over 20 prosent hver, mens American Airlines har falt hele 33 prosent i år.

Investorene er bekymret for økonomisk nedgang, delvis drevet av usikkerhet rundt president Trumps skiftende tollpolitikk. Den amerikanske sentralbanken nedjusterte nylig sin vekstprognose for inneværende år fra 2,1 til 1,7 prosent.

– De er alle i sentrum for bekymringene investorene har rundt toll og muligheten for en nedkjøling av økonomien, sier Rick Meckler, partner i Cherry Lane Investments.