Snart taler Trump i Davos: Det beste og verste han kan si

Markedene kan surne videre hvis Trump skjerper retorikken om Grønland, tror forvalter Olav Chen. En eventuell lukt av TACOTACOTACO står for «Trump Always Chickens Out», og er et uttrykk som er brukt om at Trump tidligere har snudd i en rekke saker, blant annet etter å ha truet med høye tollsatser kan få motsatt effekt.

USAs president Donald Trump ankommer Davos onsdag. Foto: Evan Vucci / AP / NTB

Onsdag har USAs president Donald Trump ankommet Davos, hvor han skal holde en tale og møte verdensledere.

– Dette blir kjempeviktig, sier Olav Chen i Storebrand Asset ManagementStorebrand Asset ManagementChen er senior porteføljeforvalter og leder for allokering og globale renter i Storebrand Asset Management..

Olav Chen er senior porteføljeforvalter og leder for allokering og globale renter i Storebrand Asset Management. Foto: Skjalg Bøhmer Vold

Frontene mellom USA og Europa har skjerpet seg etter Trumps gjentatte ønsker om å kjøpe Grønland fra Danmark. Han har også varslet Grønland-toll mot Norge og flere andre europeiske land.

Ifølge Bloomberg skal talen blant annet dreie seg om Grønland og Venezuela.

Chen forventer at Trump kommer til å angripe Europa i talen.

– Markedene er nok mest opptatt av hvordan han ordlegger seg rundt Grønland, sier han.

– Hva vil være det verste utfallet for markedene?

– Det verste utfallet er at Trump blir enda tøffere om Grønland. Det kan potensielt føre til ytterligere markedsfall, sier Chen.

– Europa har også snakket om bruk av sitt Anti Coercion-instrument, eller bazookaenbazookaendette instrumentet gir EU mulighet for å innføre restriksjoner på handel, tjenester, investeringer, finansmarkeder og lignende, med mål å motvirke politisk press fra andre land. Det kan gi en ytterligere eskalering, men det virker som om Trump tror at europeerne vil blunke først, sier han.

Mandag falt USA-børsene hardt. Den brede S&P500-indeksen var ned over to prosent.

– Aldri si aldri

Seniorstrateg Joachim Bernhardsen i Nordea Wealth Management er usikker på hvor mye nytt som kan komme fra Trump onsdag.

– Han har allerede uttalt at han kan bruke makt når det gjelder Grønland. Man skal aldri si aldri med Trump, men det blir viktig hvorvidt han pusher videre på disse tollsatsene han har varslet mot Europa, og hva han sier om Grønland, sier han.

Markedene vil potensielt kunne surne videre hvis Trump trapper opp ordkrigen med Europa, tror seniorstrategen.

– Det verste han kan gjøre er å komme med veldig aggressiv retorikk og eventuell ytterligere eskalering av handelskrigen. Men det er jo grenser for hvor mye mer han kan si, når han allerede har åpnet for bruk av militære virkemidler, sier Bernhardsen.

Seniorstrateg Joachim Bernhardsen i Nordea Wealth Management Foto: Nordea

Det som vil ha den største økonomiske effekten er hvis det blir ytterligere eskalering av handelskrigen, mener han.

– Markedene har ikke priset inn en ytterligere eskalering, som i verste fall kan føre til at Europa tar i bruk sitt Anti-Coercion-instrument eller tar grep mot amerikanske tek-selskaper, sier han.

Beste utfall: TACO-oppgang

Markedene kan også håpe at Trump bidrar til å dempe gårsdagens uro.

– Det beste utfallet er hvis Trump deeskalererdeeskalererå deeskalere vil si å trappe ned en konflikt og begynner å vise noen tegn til det vi kaller TACO. Da kan du potensielt få fallende renter og aksjeoppgang, sier Chen.

Uttrykket TACO står for «Trump Always Chickens Out», eller «Trump gir seg alltid». Det brukes som et bilde på at Trump ofte forventes å snu i etterkant av utspill om blant annet tollsatser.

En litt mer diplomatisk Trump vil nok være det beste man kunne håpe på i dagens tale, tror Bernhardsen.

– Det må være at han går tilbake på disse tollsatsene og søker en mer diplomatisk retning. Men jeg har vondt for å tro at han vil snu så raskt, selv om han ikke er helt uvant med å snu, sier han.

Noen fond har varslet at de har solgt seg ned i amerikanske rentepapirer, inkludert danske Akademikerpensjon og ifølge Dagens Industri også svenske Alecta.

– Dette med å «Sell America» er nok vanskelig å få til i stort monn i praksis, men denne typen grep kan være med på å øke frykten og usikkerheten i markedet, sier Bernhardsen.

Dette er Donald Trump og EU-kommisjonens leder Ursula von der Leyen på World Economic Forum i Davos i 2020. Foto: Evan Vucci / AP

– Smisket ganske mye

Chen mener at Europa har prøvd å snakke Trump etter munnen, men at det ikke har vært noen stor suksess.

– Til nå har europeerne smisket ganske mye for Trump, og det har slått tilbake. Det har bare bidratt til å bygge opp selvtilliten hans. De som har lyktes best i handelskrigen er Kina, som har satt hardt mot hardt, sier han.

Chen påpeker at Europa kanskje ikke like har gode kort på hånden, siden de er avhengige av USAs støtte og sikkerhetsgarantier.

– Men de bør nok revurdere sin strategi litt, sier han.