Renteforvalter om Fed-drama: – Svekkelsen av dollaren kan få en ny runde

Høyere renter og ny svekkelse av dollaren kan bli konsekvensene hvis den amerikanske sentralbankens uavhengighet settes i spill, mener forvalter Lars Mouland.

Lars Mouland er forvalter i hedgefondet Nordkinn Asset Management. Foto: Adrian Nielsen

– Den er mer truet nå enn den har vært, sier renteforvalter Lars Mouland i Nordkinn Asset Management om den amerikanske sentralbankens uavhengighet.

President Donald Trumps konflikt med den amerikanske sentralbanken tok mandag en ny vending, da Trump kunngjorde at han sparker sentralbanktopp Lisa Cook og anklager henne for boliglånsbedrageri.

Cook, som er et av medlemmer i rentekomiteenrentekomiteenRentekomiteen består av styret i Federal Reserve og ledere av de regionale sentralbankene rundt om i USA. , har varslet at hun at hun tar saken til retten. President Trump sa tirsdag kveld at han er villig til å ta en kamp i retten.

Den siste omdreiningen kommer på toppen av Trumps harde kritikk og press mot sentralbanksjefen for å senke rentene, noe sentralbanken så langt ikke har gjort.

Reaksjonen i rentemarkedet etter sentralbankdramaet har imidlertid vært moderate.

– Foreløpig er det ganske små utslag. Jeg hadde ventet større utslag i dollaren også, en svakere dollar, sier Mouland.

Nordkinn handler i hovedsak i renter, men også i valutamarkedet. Mouland sier at fondet ikke har tatt noen grep etter Trumps siste utspill.

– Foreløpig er dette noe vi følger med på. Vi tar ikke noen posisjoner på bakgrunn av dette her.

– Men det ligger nå en kime til at svekkelsen av dollaren kan få en ny runde, sier han.

Dollaren har svekket seg kraftig under Trumps andre presidentperiode. Siden nyttår har den amerikanske valutaen falt 12 prosent mot euroen.

– Gikk ikke så bra

Mouland sier at sentralbankens uavhengighet er viktig fordi den skal være en «garantist» for at målet om en lav inflasjon skal overholdes.

– Den skal heller ikke brukes som en blankosjekk for å finansiere underskuddet på statsbudsjettet.

– Det er en kontrollmekanisme av det politiske. Man skal kunne stole på at uansett hvem er president vil sentralbankens linje ligge fast.

Sjeføkonom Marius Gonsholt Hov skriver i Handelsbankens morgenrapport at Trumps forsøk på å avskjedige Cook oppfattes som en trussel mot sentralbankens uavhengighet.

– Cooks raske respons bidro til å dempe de første markedsreaksjonene – store deler av den umiddelbare svekkelsen i dollaren ble reversert etter hennes uttalelser, skriver han.

Sentralbanksjef Jerome Powell i samtale med Fed-styremedlem Lisa Cook under et møte i Washington i sommer. Foto: Mark Schiefelbein / AP / NTB

Mouland sier at sentralbanken tenker langsiktig.

– Mens politikere er ofte kortsiktige og tar grep for å vinne neste valg. Da kan man se for seg at den økonomiske utviklingen og pengepolitikken blir mye mer uforutsigbar.

I USA var det vanligere med politisk motivert pengepolitikk på 1970- og 80-tallet, ifølge Mouland.

– Det gikk ikke så bra.

Han viser til at USA opplevde vedvarende høy inflasjon på 70-tallet, frem til Paul Volcker tok over som sentralbanksjef og hevet rentene kraftig.

– Vil være mer skeptiske

Høyere prisvekst kan bli resultatet hvis sentralbanken presses til å holde rentene lave, og i neste omgang kan det føre til at de viktige langsiktige statsrentene blir høyere, påpeker Mouland.

– Du ønsker ikke å eie en valuta med veldig høy inflasjon.

– Man kan se for seg at renten på ti års statsobligasjoner blir høyere, selv om Fed skulle kutte mye under et politisk press.

Renten for amerikansk statsgjeld med 10 års løpetid omtales ofte som verdens viktigste rente, fordi den påvirker fordi den påvirker renter og finansmarkeder verden over.

– Jeg vil tenke at mange investorer vil være mer skeptiske til å kjøpe amerikanske statsobligasjoner hvis den flytende renten er politisk styrt, sier Mouland.