Oljeprisen faller etter fredsforslag: – Det er litt «ulv, ulv»

Oljeprisen faller etter ferske fredsforslag, men analytiker advarer om at markedet bryr seg mer om andre ting.

Brent-prisen har falt de siste dagene, men analytikere peker på at bevegelsene først og fremst drives av økt tilbud og svakere markedssentiment. Foto: Skjermbilde, Infront

Oljeprisen har svekket seg de siste dagene etter nye signaler om mulige fredssamtaler mellom Russland og Ukraina.

Men etter to år med gjentatte forsøk på forhandlinger er markedet blitt mer immunt mot diplomatisk optimisme, sier oljeanalytiker Ole R. Hvalbye i SEB.

– Etter hvert slutter markedet å reagere på diplomatiske signaler. Da går man tilbake til å regne på tilbud og etterspørsel, ikke på geopolitisk støy, sier han.

Hvalbye mener at små diplomatiske signaler får langt mindre kraft i prisbildet enn tidligere.

– Det er litt «ulv, ulv». Vi har sett tegn til forhandlinger mange ganger før uten at noe konkret har kommet ut av det. Til slutt priser ikke markedet det inn lenger, sier han.

Oljeprisen (Brent spot) faller fredag ettermiddag til rundt 62,2 dollar per fat, ned over to dollar siden toppen onsdag. Ifølge en analyse om oljemarkedet fra DNB Carnegie skyldes nedgangen særlig fredsrykter, svak risikoappetitt i aksjemarkedene og tegn til høyere globale oljelagre.

– Tilbudet veier mer enn geopolitikken

Hvalbye mener prisfallet er beskjedent sett i historisk sammenheng, og forklarer at markedet nå i større grad vender tilbake til fundamentale drivere.

– Vi er tilbake på nivåene fra midten av november, det er ikke et dramatisk fall, sier han.

Oljeanalytiker i DNB Carnegie, Helge André Martinsen skriver i en rapport at globale petroleumslagre petroleumslagre Petroleumslagre refererer til mengden olje og oljeprodukter som er lagret og tilgjengelig for bruk eller salg.økte med 13,3 millioner fat forrige uke.

Hvalbye peker på at det har ligget en betydelig geopolitisk risikopremie risikopremie Risikopremie er en ekstra avkastning som investorer forventer for å ta på seg ekstra risiko, for eksempel på grunn av politisk ustabilitet.i markedet i høst, blant annet som følge av nye sanksjoner mot russiske oljeselskaper. Denne premien har nå begynt å renne ut, samtidig som mer olje er i ferd med å treffe markedet.

Ole R. Hvalbye, oljeanalytiker i SEB, mener prisfallet skyldes økende oljelagre og mer OPEC-olje – ikke fredsrykter. Foto: Mats Bakken / SEB

Selv etter amerikanske sanksjoner mot Rosneft og Lukoil trådte i kraftg fredag. Opprettholder Russland fortsatt eksportvolumene, også fra de sanksjonerte selskapene.

Også oljekartellet OpecOpecOpec er en organisasjon av oljeproduserende land som samarbeider for å regulere oljeproduksjon og påvirke oljepriser globalt. Opec er en organisasjon av oljeproduserende land som samarbeider for å regulere oljeproduksjon og påvirke oljepriser globalt.trekker i retning av lavere priser fremover.

– Opec øker volumene inn i desember, og de kommer sannsynligvis ikke til å kutte videre i første kvartal. Markedet er ganske velbalansert fremover, sier Hvalbye.

– Konflikten fortsetter i 2026

Selv med nye fredsplaner ser ikke SEB tegn til at konflikten er i ferd med å roe seg.

– Vårt synspunkt i SEB er at konflikten fortsetter inn i 2026, og at vi får mer aggresjon fra begge parter. Vi vil se flere angrep mot raffinerier og kritisk infrastruktur i Russland, sier Hvalbye.

Han understreker at det er nettopp slike angrep som har skapt store utslag i prisene på oljeprodukter de siste månedene – ikke råoljen.

Lite effekt for norsk økonomi – selv med fred

Hva hvis det faktisk blir fred innen utgangen av 2025? Effekten for Norge er begrenset, mener Hvalbye.

– For norsk økonomi har det ikke så mye å si. Olje- og gasslagrene er i stor grad på lange kontrakter. Produktprisene vil falle noe, men den direkte effekten for Norge er moderat, sier han.

Når olje og gass selges på lange kontrakter betyr det at produsenten og kjøperen har inngått en avtale om leveranser over måneder eller år fremover. Pris og volum følger da en fast modell. Det gjør at kortsiktige oljeprisfall ikke slår like raskt inn i økonomien.

Russland står bedre rustet.

– Russland vil i så fall kunne reforhandle sanksjoner og få bedre betalt for olje og oljeprodukter. Det er egentlig mer positivt for russisk økonomi enn for norsk, sier han.

Globalt vil en fredsavtale langt på vei være et positivt makrotilfelle, mener han, fordi investorer får lavere geopolitisk risiko og høyere forutsigbarhet.

Forventning: 60 dollar fatet

SEBs siste prognose ligger på rundt 60 dollar fatet i både fjerde kvartal og første kvartal 2026.

– Det er kjedelig, men realistisk. Vi tror på relativt små bevegelser på nedsiden. Det meste av OPEC-økningen i desember er allerede priset inn, sier Hvalbye.

Han utelukker ikke at prisen tidvis vil dyppe ned i det øvre 50-tallet, men understreker at det kun er naturlige bevegelser innenfor et relativt stabilt prisintervall.