Nordea Markets: – Kronen blir sterkere

Kronen har styrket seg de siste dagene, og fremover skal både dollar og euro bli billigere, tror strateg.

Makro- og rentestrateg Sara Midtgaard i Nordea Markets. Foto: Adrian Nielsen

Den siste tiden har kronen handlet til årets sterkeste nivåer mot dollar, og nær sitt sterkeste mot euro.

• Fredag var dollaren helt nede i 9,31 kroner, en styrking på syv prosent siden nyttår da den lå på 10,07 kroner
• Euroen handlet helt ned i 11,00 kroner, også det en styrking på rundt syv prosent fra 11,84 kroner ved nyttår

Det var imidlertid mye bevegelse i kronen fredag, etter meldinger fra Iran og USA om at Hormuzstredet skulle åpnes for kommersiell trafikk ut den midlertidige våpenhvilen. Det ble imidlertid tilbakevist lørdag, da Iran uttalte til iranske medier at de gjeninfører restriksjoner for skipstrafikk i stredet.

Les også

Dette venter de fra Equinor: – En positiv overraskelse

Venter videre kronestyrking

Kronen skal styrke seg videre, skriver makro- og valutastrateg Sara Midgaard og Henrik Unell i Nordea Markets i et notat.

«Vi forventer at kronen vil styrke seg videre de neste to årene, drevet av en svakere dollar og økt kapitalflyt til Norge, i tråd med at energisikkerhet fortsatt vil være et nøkkeltema for globale markeder», skriver de.

– Vi venter at dollaren svekkes de neste årene, og at kronen blir sterkere både mot dollar og euro. Vi venter euro på 10,75 kroner og dollar på 8,60 kroner mot slutten av året, sier Midtgaard til E24.

Slik forventer Nordea Markets-analytikerne utviklingen i euro og dollar fremover:

• Dollaren skal falle til 8,60 kroner innen nyttår og 8,40 kroner ved utgangen av neste år, tror Nordea Markets
• Euroen skal falle til 10,75 kroner innen utgangen av året. Den skal ligge på samme nivå på slutten av 2027, tror meglerhuset

Venter fire europeiske rentehevinger

Valutaendringene påvirkes blant annet av ulike renteutsikter i Europa og USA, påpeker Midtgaard.

– Bakteppet for kronebevegelsene er at vi venter høyere inflasjon både i eurosonen og USA. Vi tror at den europeiske sentralbanken vil heve renten fire ganger i år, mens Federal Reserve ikke vil endre renten. Mindre renteforskjell taler for en svakere dollar, sier hun.

– Vi venter en svakere dollar de neste årene, og det er knyttet til tillit. Det som har skjedd de siste månedene har nok ikke gitt noe mer tillit til den amerikanske staten, og det kan føre til at flere ønsker å flytte pengene sine andre steder, i den grad det er mulig, sier Midtgaard.

Les også

Sterkeste mot dollar på fire år: – Mye medvind

Økte lånebehov i Europa

Europa og Japan er de største utenlandske utlånerne til den amerikanske staten, påpeker Midtgaard og Unell i notatet.

Europa har imidlertid behov for å investere mer i forsvar og infrastruktur, særlig etter USAs signaler om at landet kan trekke seg ut av forsvarssamarbeidet Nato.

Også Japan har behov for å øke sine lån, mener meglerhuset.

– Tilbudet av amerikanske statsobligasjoner vil øke mye, blant annet for å finansiere Trumps Big, Beautiful Bill. Da må USA ta opp mer gjeld, sier Midtgaard.

Les også

Bache om kronekursen: – Må være forberedt på at det svinger

– Men det kan bli vanskeligere å finansiere dette, fordi de største eierne av amerikansk statsgjeld er Europa og Japan.

Hun påpeker at forsvarsinvesteringene i Europa øker, og at Europa med Tyskland i spissen derfor skal låne mye penger selv. Det skal også Japan.

– Da kan det være at mange aktører velger å kjøpe obligasjoner hjemme. Flyttes penger ut av USA, kan det dempe dollaren.

Kan påvirke norske oljeinvesteringer

Midtgaard mener at kronen kan styrke seg av flere grunner. Både fordi dollaren generelt svekkes, men også fordi det kan bli økt etterspørsel etter pengeplasseringer i Norge.

– Fokus på energisikkerhet har økt etter krisen i Midtøsten, og høyere energipriser kan gjøre at norske oljeinvesteringer faller mindre enn tidligere antatt. Internasjonale investorer kan også endre syn på olje- og gasseiendeler, sier hun.

– Finnes det noen faktorer som vil kunne gi enda sterkere krone enn dere tror?

– Hvis utenlandske investorer ønsker å investere enda mer i Norge, vil det monne. Da kan vi få en enda sterkere krone enn det vi legger til grunn nå.

– Hvilke faktorer vil kunne gi en ny kronesvekkelse?

– Flere forhold vil kunne svekke kronen. Norges Bank har redusert kronekjøpene i april. Får vi et fall i oljeprisen slik at oljeselskapene kjøper færre kroner, kan det bidra til en svekkelse av kronen, sier Midtgaard.

Hun påpeker at en ny eskalering i krigen i Midtøsten der energiprisene går i været, vil kunne styrke kronen ytterligere. Samtidig vil dette kunne føre til et fall i aksjemarkedene som vil kunne svekke kronen.

– Så det er ikke helt rett frem hva effekten på kronen blir hvis uroen tiltar, sier Midtgaard.