– Jeg er skremt, men ikke av tollsatsene

Sjeføkonom Kjersti Haugland mener handelskrigen blir «hausset opp i media». Noe annet ved Trump gir langt større grunn til bekymring.

IKKE SKREMT AV TOLLSATSER: Kjersti Haugland i DNB Carnegie. Foto: Adrian Nielsen

Finansminister Jens Stoltenberg har advart om trippelskvis, børsene har gått som en berg-og-dal-bane og økonomer har revet seg i håret.

Men hvor dramatiske utslag har faktisk handelskrigen hatt for økonomien?

Foreløpig er ikke utsiktene så ille, er konklusjonen til sjeføkonom Kjersti Haugland i DNB Carnegie.

– Det har vært utrolig mange handelskrig-overskrifter og diverse uttalelser om trippelskvis, som har gitt inntrykk av at dette bærer virkelig ille av sted – både for den globale økonomien, USA selv og for Norge, sier hun til E24.

– Men så er det pussig da at de store organisasjonene, IMF, OECD, Norges Bank, for den saks skyld, SSB – det er ingen som har resesjon inne som prognose for USA. Jeg tror ikke det er fordi de er skremt til taushet.

– Ikke sett effekten enda

– Men jeg tror ikke vi har sett den fulle effekten av handelskrigen ennå, sier Olav Chen i Storebrand.

– Jeg tror mye av grunnen til veksten, at det har gått så bra, har vært «frontloading», at bedrifter har importert mer i forkant av tariffene, sier han.

Chen sier det fortsatt er usikkert hvor stor effekt Trumps tollsatser vil ha på den økonomiske veksten.

– Jeg anslår, alle anslår, at USAs vekst blir begrenset av det Trump har gjort, og for de fleste land er det negativt. Men poenget er at det er «nedenom og hjem, ut og kjøpe hermetikk». Men vi er ikke der, svarer Haugland.

Verden venter nå på hva som vil skje etter Donald Trumps 90 dager lange tollpause, som utløper 9. juli. De siste ukene har det blant annet vært meldt om fremskritt mellom USA og Kina og en handelsavtale med Storbritannia.

Det er fortsatt uklart hva som vil komme ut av forhandlingene mellom USA og EU.

Torsdag kommer Norges Bank med rentebeskjed samt nye analyser og prognoser om økonomien.

VENTER PÅ TOLLEFFEKT: Leder for allokering og globale renter i Storebrand, Olav Chen Foto: Adrian Nielsen

Haugland peker på de økonomiske konsekvensene av tollkrigen.

– Effektene av at tollsatsene går kraftig opp, i tråd med Trump sine valgløfter – de økonomiske effektene er negative, men det er ikke så katastrofalt som man skulle få inntrykk av.

Haugland vedgår at økte tollsatser innebærer en kraftig kostnadsøkning, men minner om at det parallelt er andre krefter i sving i økonomien.

– Vi må ha flere tanker i hodet samtidig.

– Hausset opp i media

Sjeføkonomen bruker Europa som et eksempel:

– For Europa sin del har Trumps politikk på andre områder ført til et elektrosjokk på den politiske fronten, som får investeringene til å gå kraftig opp i offentlig regi. Og farten i EU-byråkratiet øker på ganske viktige reformer.

Her hjemme har Norges Bank begynt å spørre bedriftene om effektene av økte handelsbarrierer i sentralbankens undersøkelse Regionalt nettverk.

– De spør og de spør bedriftene. Hvordan påvirker det investeringsplanene? Jeg får ofte spørsmålet om hvordan bedrifter kan investere i dette klimaet, sier Haugland.

– Og så sier veldig få bedrifter i Norges Banks Regionale nettverk at dette påvirker investeringene deres. Så det blir litt hausset opp i media.

– Ikke skremt av tollsatsene

Haugland sier «det vi virkelig bør være bekymret for», er risikoen knyttet til Trumps politikk på et bredere plan. Hun nevner truslene om sparking av sentralbanksjefen og undergraving av rettsstaten.

– Jeg er skremt, ja, men ikke skremt av tollsatsene. Jeg er skremt av alt det han driver på med som til syvende og sist kan føre til at situasjonen blir helt destabilisert.

– Det er plenty av ting å være bekymret for. Særlig knyttet til det innenrikspolitiske og den stadig ulmende tvilen om hvorvidt USA har tenkt å honorere sine forpliktelser eller om de vil ta dramatiske grep på gjelden også.

– Men handelskrigen i seg selv: So far so good. Selvfølgelig, hvis ting stopper helt opp, som med USA og Kina, sånn kunne det ikke fortsette. Og derfor ble det også endret.

– Mindre effekt enn fryktet

– Vi tror også det vil ha en mindre effekt på norsk økonomi enn kanskje fryktet helt i starten, sier makroøkonom Karine Alsvik Nelson.

– Det er mindre negativ effekt på norsk økonomisk vekst enn spesielt i USA og eurosonen, også fordi vi har mindre eksport til USA.

Makroøkonom i Handelsbanken, Karine Alsvik Nelson. Foto: Adrian Nielsen

Hun peker likevel på usikkerhet.

– Selv om det er forhandlinger, er det uansett snakk om en ganske markant økning i gjennomsnittlige tollsatser.

Enn så lenge har imidlertid tallene for prisvekst i USA, altså prisene forbrukerne betaler, vært lavere enn ventet, påpeker Nelson.

– Man kunne kanskje vente at det skulle få litt effekt i inflasjonstallene i USA. Vi har ikke sett det ennå. Det har vært svakere inflasjon enn ventet i USA de siste månedene.

Sjefstrateg Erica Dalstø peker også på effekten av at bedrifter bygget opp lagre av varer til gamle priser før tollsatsene slo inn.

– Det gjør også at man får en senere effekt på inflasjonen. Det tar tid før man får inn de nye varene til høyere priser.