Gassprisen i været: – Ganske spinnvilt

Kaldere vær i Europa, Asia og USA gir dyrere gass. – Energikrisen i Europa er ikke løst. Dette ligger og ulmer under overflaten, sier analytiker.

Arbeidere ved den flytende LNG-importterminalen Höegh Gannet i tyske Brunsbüttel, som er ett av mange nye importanlegg i Europa de siste årene. Foto: Marcus Brandt / AP / NTB

Gassprisen i Europa har steget kraftig de siste ukene, og har ikke ligget på tilsvarende nivåer siden juni i fjor.

Torsdag var den nederlandske gassprisen TTF på det meste opp seks prosent for dagen til godt over 40 euro per megawattime, før den snudde nedover igjen.

– Den korte forklaringen er at dette er ekstremt fundamentalt drevet av værsituasjonen, sier råvareanalytiker Ole Hvalbye i SEB.

– Du ser hvor ekstremt sårbart dette markedet er, når du får en oppgang på om lag 45 prosent på få uker. Det er ganske spinnvilt, egentlig.

– Ligger og ulmer

Det er kaldere i Europa, og er ventet å bli enda kaldere. På østkysten i USA ligger det an til å bli opp mot ti grader kaldere enn normalt fremover. Det sender prisene oppover, påpeker Hvalbye.

– Det smitter igjen direkte over på gassprisen på kontinentet her, siden Europa er såpass avhengig av gass fra USA. LNGLNGLNG (liquefied natural gas) er flytende naturgass som er komprimert og sendes verden rundt via skip. Noen av de store leverandørene i dette markedet er USA, Qatar og Australia, mens noen av importørene er Europa, Kina, Sør-Korea og Japan står nå for rundt 40 prosent av EUs gassimport, og USA står for rundt 75 prosent av dette, sier han.

Gasslagrene i Europa er også under normalen, påpeker SEB-analytikeren.

– Får du en periode med sterk kulde nå, så kan det bli en ytterligere kraftig oppgang i europeiske gasspriser. Energikrisen i Europa er ikke løst. Dette ligger og ulmer under overflaten.

– Hvilke aksjer er høyere gasspris bra for?

– Det er jo bra for AS Norge, og for aksjer som Equinor og Vår Energi som har den største gassandelen i sin produksjon, sier han.

Råvareanalytiker Ole Hvalbye i SEB. Foto: SEB

Skipsfraktet gass setter prisen

I et notat påpeker Hvalbye at prissettingen i Europa nå først og fremst er knyttet til skipsfraktet flytende naturgass (LNG), og ikke rørgass.

Tidligere ble Europas gassimport dominert av rørgass fra land som Norge og Russland. De siste årene har Europa satset mye på importterminaler for LNG i stedet. Importen fra Russland har falt og skal fases helt ut innen 2027.

– Når LNG står for så mye av kaken, er det LNG som setter prisen på marginen. Slik har det egentlig vært helt tilbake til 2015, men det blir veldig tydelig nå, sier Hvalbye.

– Europa er veldig avhengig av LNG, samtidig skal Kina, Sør-Korea og Japan også ha mer. Da blir den prissettingen veldig tydelig, sier han.

– Kan sparke ganske kraftig oppover

Tilgangen på LNG har økt de siste årene, og det har gitt økt fleksibilitet for importører som Europa, mener Hvalbye. Samtidig skaper det også en sårbarhet i perioder med høy etterspørsel, som nå.

– Alle er fornøyde når gassen er billig, men i perioder kan prisene sparke ganske kraftig oppover fordi man er helt avhengig av å få de nødvendige volumene inn i markedet og er villig til å betale, sier han.

– Du peker på at gassens globale rolle har blitt endret?

– Mitt inntrykk er at hele sesongmønsteret i europeiske priser har endret seg, slik at det er mindre svingninger enn før. Markedet har blitt mer fleksibelt, det har blitt større og har flere aktører enn før, sier Hvalbye.

– Det gir litt mer forutsigbarhet i perioder, men det betyr også at i perioder med gassmangel, så er det større sannsynlighet for økt volatilitet i prisene.