Forvalter om AI-raset: – Grådighet har fått råde lenge

AI har flydd høyt på amerikanske børser, men en kinesisk konkurrent gjør at aksjer får juling. En vekker, mener Olav Chen.

Tradere på jobb inne på New York-børsen. Foto: SPENCER PLATT / AFP / NTB

Det er kraftige markedsreaksjoner mandag, etter nyheter om en ny AI-modell fra kinesiske Deepseek.

Databrikkeprodusenten Nvidia, som AI-bølgen har gjort til et av verdens mest verdifulle selskaper, ligger han til å falle mer enn 10 prosent når Wall Street åpner. Andre amerikanske teknologi-giganter er også kraftig ned, og trekker med seg de sentrale indeksene.

Nvidia har også blitt en av de aller mest populære aksjene blant norske småsparere.

11.600 norske Nordnet-kunder hadde Nvidia-aksjer til en verdi 1,3 milliarder kroner ved børsslutt på fredag, opplyser Nordnet.

Olav Chen, leder for allokering og globale renter i Storebrand, kaller det en vekker.

– Dette er en «wake up call» når det kommer til amerikansk eksepsjonalisme, optimismen om at USA leder an på AI, sier Chen til E24.

Han trekker frem at dette kanskje peker mot at man kan gjøre ting mer effektivt og kvalitetsmessig bedre når det kommer til AI, og at det potensielt ikke er samme behov for databrikkene USA har lagt sanksjoner på overfor Kina.

– Alltid når du får informasjon på bordet som utfordrer gjeldende narrativ, så får det markedsreaksjoner. Jeg tror ikke støvet har lagt seg ennå, sier Chen.

– Grådighet og frykt

Harald Jeremiassen forvalter fondet Holberg Global, der Nvidia er blant de største postene.

Forvalteren understreker først at dagens nyheter er ny informasjon som må kvalitetssikres, og at det foreløpig er for tidlig å si om at de kraftige kursutslagene «kan forsvares eller ikke».

– Overordnet er det to drivere i finansmarkedene; grådighet og frykt. Grådighetsdimensjonen har fått råde ganske lenge nå, og vi har blitt litt bortskjemt med stadig høyere aksjekurser og begrensede kursbevegelser de siste par årene, sier Jeremiassen.

– Bedre for verden, dårligere for selskapene

– De store AI-aktørene faller på frykten for at Kinas Deepseek er bedre og billigere enn amerikansk teknologi, sier Mads Johannesen, investeringsøkonom i Nordnet.

Kinesiske DeepSeek lanserte i slutten av desember en gratis språkmodell med åpen kildekode, som tilsvarer ChatGPT. De hevder den ble utviklet på kun to måneder til en kostnad på under seks millioner dollar, ifølge CNBC.

Det er langt lavere enn hva amerikanske konkurrenter typisk bruker. Forrige uke fulgte selskapet opp med en ny modell, som angivelig overgår OpenAIs nyeste på resonnering i flere tredjepartstester.

– Billigere teknologi er bedre for verden, men dårlig for selskapene. Amerikanske teknologisekslaper har brukt mye penger på Nvidias teknologi. Hvis det viser seg at Deepseek er billigere og bedre, som er frykten i dag, vil det være «sunk cost» for selskapene. Da vil konkurransekraften til Nvidia og de amerikanske selskapene som bruker teknologien være svekket, sier Johannesen.

– Kan svinge mye

Både Chen i Storebrand og Jeremiassen i Holberg understreker at Nvidia og de andre store teknologiselskapene er høyt priset etter oppgangen som er vært den siste perioden.

– Markedene blir da mer sårbare for plutselige børsfall. Det er slik sett ikke uvanlig at man får større korreksjoner i markedet som nå, når det plutselig kommer ny og tilsynelatende urovekkende informasjon til markedet, sier Jeremiassen.

Chen påpeker at selv om Nvidia har levert på inntjeningen så langt er det, er det høye forventinger også til inntjeningen fremover. Dette blir «kanskje litt utfordret» av slike nyheter, mener han.

Jeremiassen understerker at svingninger i Nvidia-aksjen ikke er noe nytt.

– Nvidia er det et selskap som vi har hatt tro på lenge, og om man løfter blikket litt har selskapet levert svært kraftig resultatframgang og avkastning over mange år. Men en forutsetning for å investere i Nvidia er at man må tåle at aksjekursen kan svinge mye på kort sikt. Vi har sett lignende og større kursbevegelser flere ganger tidligere.