Dollaråret 2025: – Slående

Styrkingen av den svenske kronen mot USAs valuta er nær å bli den kraftigste på mer enn 50 år.

Dollaren svekket seg kraftig i 2025. Foto: Majid Asgaripour / Reuters / NTB

Den amerikanske dollaren har svekket seg nær 10 prosent i 2025, ifølge dollarindeksen ICE.

Av G10-valutaeneG10-valutaeneen betegnelse for de ti av de mest omsatte og likvide valutaene i verden: Dollar fra USA, Australia, New Zealand og Canada, euro, britiske pund, yen, sveitsiske franc og norske og svenske kroner. er det definitivt den svenske kronen som har vunnet mest terreng.

Side nyttår har den styrket seg mer enn 20 prosent mot den amerikanske valutaen, ifølge dataleverandøren Infront.

Todelt løft

– Det var mye som skjedde med tanke på sikkerhets- og geopolitikk i mars. Da fikk svensk krone et løft, blant annet basert på at man har en del næringsliv i Sverige som er eksponert mot forsvarsinvesteringer, sier Nils Kristian Knudsen i Handelsbanken til E24.

Han er sjefstrateg for aksjer, FX og renter.

– Det tror jeg er noe investorer har lagt vekt på.

Nils Kristian Knudsen, sjefstrateg for aksjer, FX og renter i Handelsbanken. Foto: Terje Bendiksby, NTB

I tillegg ble en etterlengtet og ventet oppsving i svensk økonomi tydelig fra høsten.

– Det viste seg særlig i BNPBNPBruttonasjonalprodukt (BNP) er en vanlig indikator for økonomisk aktivitet, som måler summen av alle varer som produseres i et land i løpet av et år. -tallene for tredje kvartal. Som følge av det venter markedet at 2026 blir et godt år for svensk økonomi.

Dermed «falt brikkene litt på plass», ifølge sjefstrategen.

– Det har nok bidratt til at den svenske kronen har gjort det så bra i år.

Et «historisk» år

Før jul var den svenske kronen historisk sterk mot den norske.

Tirsdag må du fortsatt ut med ca. 109 norske kroner for hver svenske 100-lapp.

KIX-indeksen, som måler svenskekronens verdi mot valutaene til 32 av Sveriges viktigste handelspartnere, er tirsdag formiddag på sitt laveste nivå siden november 2021.

Jo lavere nivå, jo sterkere svensk krone:

KIX-indeksens utvikling de siste fem årene. Foto: Skjermdump fra Infront

«2025 blir et historisk år for den svenske kronen», skriver makrostrateg Gustav Helgesson i SEB et notat.

Han peker på at valutaen bare én gang tidligere har utviklet seg mer gunstig mot dollaren (i 2003).

Tirsdag koster en dollar 9,16 svenske kroner.

«Skulle kronen styrke seg til 9,15 mot dollaren før årets slutt, vil det være den største appresiseringenappresiseringenøkningen i verdi på minst 50 år», skriver Amanda Sundstrøm, valuta- og finansstrateg i SEB i et annet notat.

Kraftig fall etter tolldag

I første halvdel av 2025 svekket dollaren seg rundt 11 prosent, noe som er den største nedgangen på mer enn 50 år50 årnærmere bestemt 1973, ifølge banken, ifølge Morgan Stanley.

Størstedelen av svekkelsen (7 prosent) fant sted fra april til juni.

Bankens analytikere setter utviklingen i sammenheng med kunngjøring av president Donald Trumps tollsatser 2. april og den påfølgende økonomiske og politiske usikkerheten.

Dollarens fall markerte slutten på en periode med «strukturell oppgangssyklus» for dollaren som varte fra 2010 til 2024, ifølge analytikerne. I denne perioden styrket dollaren seg rundt 40 prosent mot andre valutaer.

I andre halvår av 2025 stoppet dollarsvekkelsen opp. Siden 1. juli er oppgangen på om lag 1,2 prosent, ifølge ICE.

– Det som er slående, er hva som skjedde i første halvår, sier Knudsen.

Han peker på at det da var en oppfatning i markedet om at investorer ville ut av USA og investere andre steder.

– Så fant man ikke dekning for det. Det var mer snakk om tilpasning, ved at flere investeringer ble valutasikretvalutasikretValutasikring fører til mer salg av valutaen som sikres. Dermed øker salget, noe som isolert sett gir lavere kurs. . Det førte til dollarens fall i første halvår. Så har man i ettertid sett at den har stabilisert seg og styrket seg bitte litt.

Sjefstrategen bakteppet fra 2025 i sum vil kunne legge en demper på dollarens utvikling også neste år.

– Renten i USA er på vei ned og det er usikkerhet knyttet til det politiske bildet. Det kan bidra til at 2026 også blir svingete.

Som en følge kan Europa fremstå som mer attraktiv for investeringer, ifølge Knudsen. Dermed kan euroen potensielt styrke seg videre mot dollaren neste år.

– Men vi er usikre på hvor sterkt det blir.

– Mye ruskevær

Den sveitsiske francen legger også bak seg et godt 2025. Av G10-valutaene har den styrket seg nestmest (se faktaboks).

Euroen havner på en «tredjeplass», med en styrking på nær 14 prosent mot dollar siden årsskiftet 2024/2025.

Deretter kommer den norske kronen som er opp 13,3 prosent.

– Dollarsvekkelsen har vært bredt basert i 2025, men i historisk sammenheng er valutaen fortsatt sterk, sier Knudsen.

Han viser til at det er små forskjeller mellom hvordan den norske kronen og euroen har utviklet seg i forhold til dollar.

– Det er nok mange som hadde ventet at den norske kronen skulle gå svakere mot euro, så jeg vil si at det (valutaparet euro/norske kroner, journ.anm.) har stabilisert seg litt.

Knudsen er «forsiktig optimist» på den norske kronens vegne i 2026.

– Det er positive utsikter. Bedre forhold i Europa kan gi en «boost» inn i norsk økonomi og på marginen føre til noe sterkere krone, sier Handelsbanken-strategen.

Han utelukker likevel ikke at 2026 kan bli turbulent.

– Det har vært mye ruskevær i markedet, og vi må regne med svingninger neste år også. Testen blir om kronen styrker seg mot euro og holder nivået oppe mot den svenske.

Venter videre svekkelse

I bunnen av G10-listen kommer japanske yen.

I en periode da «alle» valutaer har flekset muskler mot dollaren, har den japanske kun styrket seg 0,8 prosent.

Nylig var yen nede på et av årets svakeste nivåer, og strateger i Morgan Stanley tror svekkelsen vil fortsette inn i 2026.

Det skjer til tross for at Bank of Japan (BOJ) er inne i en syklus med renteoppgang.

At økt rente ikke bidrar til å styrke kursen, forsterker synet på at det ikke finnes noen «quick fix» for yenet, ifølge Bloomberg.