Amerikanske jobbtall fredag: – Vil få veldig mye å si for renteutsiktene

Investorene har god grunn til å bite negler før fredagens «Nonfarm Payrolls»-rapport.

Arbeidere erstatter taket på flerbruksstadionen Tropicana Field i St. Petersburg, Florida, i forrige uke. Det ble revet av under orkanen Milton i fjor høst. Foto: Chris O'Meara / AP / NTB

Fredag er det klart for «månedens viktigste tall» fra det amerikanske arbeidsdepartementets statistikkavdeling.

– Blir det månedens viktigste tall?

– Ja, det blir det nå. Det blir veldig avgjørende for hele finansmarkedet, sier sjeføkonom Frank Jullum i Danske Bank.

Risiko på begge sider

I begynnelsen av august skapte «Nonfarm Payrolls-rapporten» brudulje da juli-tallene kom inn svakere enn ventet og tallene for månedene i forveien ble revidert ned.

Donald Trump valgte å kaste sjefen for byrået som produserer tallslippet etter de svake tallene. Han vil nå ha inn den konservative økonomen EJ Antoni inn som statistikksjef. Beslutningen har ført til at det stilles spørsmål ved selvstendigheten til Bureau of Labor Statistics, som produserer arbeidstallene og en mengde annen statistikk.

Fredag er det ventet omtrent samme jobbvekst for august (75.000), som ble fasit i juli, ifølge Bloomberg. Arbeidsledigheten anslås å komme inn på 4,3 prosent, opp fra 4,2 prosent i juli.

Frank Jullum, sjeføkonom i Danske Bank. Foto: Danske Bank

– I markedet er dette i stor grad priset inn allerede. Men en ting er hva forventningene er, noe annet er hva man frykter. Hvis man frykter et dårlig tall, kan det være sånn at selv om det kommer inn som forventet, skaper det en lettelse - et «relief rally»«relief rally»"lettelsesrally" - en midlertidig oppgang i aksjekurser. Oppstår ofte når forventede negative nyheter ender opp med å være positive eller mindre alvorlige enn ventet. (Kilde: Investopedia) - i markedet.

Problemet er at det er risiko på begge sider, ifølge Jullum.

– Blir det for lavt, vil folk begynne å snakke om resesjon. Da vil rentene falle mye og det blir snakk om at Fed er bak kurven og at man må kutte raskere enn det markedet har priset inn.

Sjeføkonomen venter at både dollaren og aksjemarkedet vil falle i et slikt scenario.

– Men hvis det kommer et høyt tall vil man tenke at arbeidsmarkedet i USA er mye bedre enn man har trodd. Da vil man kanskje diskutere om det ikke blir rentekutt i september, og renter og dollar vil styrke seg. Da er spørsmålet om aksjemarkedet reagerer negativt fordi det ikke blir rentekutt, eller om de reagerer positivt fordi veksten er bra.

– En svakere periode

Markedet priser nå tilnærmet fullt inn et rentekutt fra den amerikanske sentralbanken i september, ifølge CME FedWatch Tool.

– Det ligger i kortene at det skal veldig sterke arbeidsmarkedstall til for at det ikke skal skje, sier sjeføkonom Kjersti Haugland i DNB Carnegie.

Meglerhuset venter tre rentekutt i USA før nyttår og en jobbvekst på 100.000 arbeidsplasser utenfor landbruket i august.

– Hvis det blir som ventet, vil det bekrefte oppfatningen om at arbeidsmarkedet er inne i en svakere periode når det gjelder ansettelser.

Haugland sier arbeidsledighetstallet også blir viktig. DNB Carnegie venter at dette skal tikke opp mot 4,5 prosent i løpet av året.

Kjersti Haugland er sjeføkonom i DNB Carnegie. Foto: Adrian Nielsen

– Det er en tydelig oppgang, men fortsatt ikke et dramatisk høyt nivå. Vi tror ikke at amerikansk økonomi er inne i et tilbakeslag eller noen stagnasjonsfase, men en svakere periode med vekst.

Usikkerhetene rundt USAs handelspolitikk de siste månedene har gjort at bedrifter er blitt forsiktige med investeringer og ansettelser, ifølge Haugland.

– Frem mot nyåret venter vi at det vil bli litt klarere hvilke rammevilkår man faktisk har å forholde seg til, sier hun.

I tillegg kommer Donald Trumps Big Beautiful Bill til å virke stimulerende på den økonomiske veksten, og trekke i motsatt retning av negative effekter som høyere inflasjon.

– Summa summarum tenker vi at de negative efffektene synliggjøres nå, så kommer de positive efffektene av finanspolitikken i økende grad fram rundt nyåret og inn i 2026, sier sjeføkonomen.

– Den verste miksen

Tall for lønnsveksten er også en del av Nonfarm Payrolls-rapporten. Den er ventet å falle til 3,7 prosent, fra 3,9 prosent i juli.

– Den verste miksen er et lavt payrolls-tall dersom ledigheten og lønnsveksten øker. Da begynner man å snakke om stagflasjon og sånne ting som er totalt «worst case», sier Jullum.

Den månedlige rapporten blir i alle fall viktigere enn på lenge, ifølge sjeføkonomen.

– Det blir spennende. Den får veldig mye å si for renteutsiktene fremover tror jeg, og den bestemmer mye for valutamarkedet nå. Jeg tror også det vil være veldig avgjørende for aksjemarkedet hvordan tallene kommer inn. Så det blir viktigere enn på lenge.

Onsdag og torsdag har det kommet tall på ledige stillinger (JOLTS) og jobber i privat sektor (ADP), som gjerne leses som en slags forsmak på fredagens tall, selv om eksperter påpeker at de gjerne svinger mye.

Det var små endringer i antall ledige stillinger i juli, som endte på 7,2 millioner, ifølge U.S. Bureau of Labor Statistics. Tallet var likevel noe lavere enn forventningene fra Bloomberg på 7,4 millioner.

ADP-tallene, som eksperter påpeker at ofte er volatile, kom også inn noe lavere enn ventet. Antall jobber i privat sektor falt fra 104.000 i juli til 54.000 i august, som var noe lavere enn ventet.noe lavere enn ventet.68.000, ifølge Bloomberg