Svak dollar skaper fondstrøbbel

Mange nordmenn har spareavtaler i globale aksjefond.

Et globalt aksjefond er som å eie en liten del av et tusentalls aksjeselskaper gjennom én enkelt sparepakke. Risikoen blir spredt over tilnærmet hele verden.

Dette gjelder både fond som slavisk følger verdensindeksen (indeksfond), og fond som tar aktive veddemål (aktive fond).

I mange år har vi blitt vant til at en svak kronekurs, særlig mot amerikanske dollar, har gitt ekstra god avkastning i globale fond.

I globale indeksfond er 7 av 10 kroner plassert i amerikanske aksjeselskaper.

Logikken er at man kjøper eierandeler i amerikanske bedrifter med norske kroner. Hvis dollaren blir mer verdt i forhold til vår krone, får man en valutagevinst i tillegg til en eventuell opptur i aksjemarkedet.

Men i 2025 har norske aksjesparere fått kjenne på lommeboka hva som skjer når dollaren svekker seg.

– I 2025 er dette bildet snudd helt på hodet. I globale fond har vi vært vant til at vi har tjent godt på at dollaren har vært sterk og kronen har vært svak. Nå har dollaren svekket seg mye og valutafordelen er borte, sier investeringsøkonom Camilla Vik i DNB.

«Mistet» mer enn halve avkastningen

Dollar-svekkelsen gjør at nordmenn med sparepenger i globale fond ikke har fått med seg mer enn snaut halvparten av oppturen i det globale aksjemarkedet.

Målt i utenlandsk valuta, har globale indeksfond steget 17-18 % i 2025. Tilsvarende avkastning ville man fått her hjemme dersom man for eksempel hadde valgt fond hos DNB eller KLP som er sikret mot valutaendringer.

Begge disse finansaktørene har globale indeksfond med og uten sikring. Usikrede fond er det som er vanligst. De usikrede indeksfondene har kun steget 6-7 % det siste året.

Grunnen er en amerikansk dollar som har svekka seg om lag 11 % mot vår krone.

– Det 2025 har lært oss, er at når du er investert i globale fond, har du en valutarisiko. Noen år er det positivt, noen år er det mer negativt, sier Vik.

Svekket dollar bra for USA-ferien, dårlig for globale aksjefond

Selv om mange her hjemme kanskje er glad for at vår krone styrker seg mot dollaren, er det likevel dårlig nytt for utviklinga i de mest populære aksjefondene.

– I år har vi kjent på ulempen med en sterk krone, nemlig at avkastningen på globale fond har vært litt svakere, sier investeringsdirektør Robert Næss i Nordea.

Siden 2008 har trenden vært motsatt, viser tall fra Norges Bank. Dollaren har de fleste årene styrket seg mot norske kroner.

– De aller fleste år har det vært positivt. De siste 15 årene utgjør valutaendringer en tredjedel av avkastningen i globale fond, sier Næss.

Mulig å sikre seg mot valutaendringer

En mulighet man har, er å sikre seg mot valutaendringer i globale fond mot en liten ekstra kostnad.

Hos KLP koster for eksempel indeksfondet KLP Global indeks P 0,18 prosent av det investerte beløpet i året. Det samme fondet med valutasikring koster 0,23 prosent.

Ofte sikrer institusjonelle aktører en del av sine investeringer mot valutasvingninger.

Men å gå mann av huse for å sikre sine globale fond er ikke nødvendigvis å anbefale. Å spå fremtidige valutakurser kan være nærmest som å spå i kaffegrut.

– Det sliter også proffene med. Det er ikke åpenbart hva som vil skje til neste år, om kronen vil styrke seg eller om den kommer tilbake og svekker seg, avslutter han.