Så lav kan renta bli

Torsdag kommer Norges Bank med ny rentebeslutning og nye prognoser for hvordan de tror det kommer til å gå med den norske økonomien fremover.

Økonomene venter ikke at renten kuttes før til neste år. Dermed er det blant annet den nye rentebanen folk følger med på denne gang.

Da den forrige pengepolitiske rapporten ble lagt frem i september, trodde Norges Bank at renten skulle flate ut på 2,7 prosent i 2027.

– Det er altfor lavt per i dag, sier Marius Gonsholt Hov, sjeføkonom i Handelsbanken.

I sin morgenrapport mandag skrev Handelsbanken at markedet tror renten vil flate ut «tett på 3,5 prosent».

Dette påvirker

Hov trekker frem tre hovedgrunner for at markedet tror renten vil stabilisere seg såpass mye høyere enn man trodde i september:

• Økt aktivitet

I statsbudsjettet for neste år kom det frem at regjeringen legger opp til å bruke oljepenger for å holde aktiviteten i Norsk økonomi oppe.

• Kjerneinflasjon

Kjerneinflasjonen var på 3,0 prosent i november. Det er dette tallet rentekomiteen i Norges Bank ser mest på når den bestemmer styringsrenten. Dette er første gang kjerneinflasjonen øker siden oktober 2023.

I oktober var kjerneinflasjonen på 2,7 prosent.

• Internasjonale renter

Langsiktige renter i utlandet har økt den siste tiden. Dette påvirker også synet på lengre renter her hjemme.

Flere faktorer påvirker utsiktene. I tillegg til punktene over, trekker Handelsbanken frem lønnsvekstanslagene for 2025. De er noe lavere enn Norges Banks egne prognoser, men den siste oppdateringen fra Regionalt Nettverk indikerer oppjusterte lønnsanslag for det kommende året.

Veksten i fastlands-BNP har overgått Norges Banks forventninger denne høsten. For tredje kvartal endte veksten i fastlands-BNP på 0,5 prosent, mot 0,3 prosent som Norges Bank anslo.

– Må venne oss til en høyere rentenormal

Når sentralbanken skal legge frem en ny pengepolitisk rapport torsdag, skal de også presentere en ny rentebane. Det vil si hvordan den norske styringsrenten kommer til å utvikle seg i tiden fremover.

For 2025 antar Handelsbanken at den nye rentebanen vil signalisere maksimalt tre rentekutt totalt, og muligens bare to, sammenlignet med 3–4 kutt som ble antydet i september.

Markedet derimot, som indikerer at renten skal stabilisere seg på 3,5 prosent når kuttene er ferdig, har priset inn 4 kutt i 2025, skriver Handelsbanken.

Kjersti Haugland, sjeføkonom i DNB Markets, forventer at Norges Bank vil presentere en rentebane senere denne uken som i stor grad ligner på den fra september. Hun tror likevel renten kommer til å stabilisere seg på 3,25 prosent.

– Den nye normalen er høyere enn før. Det er det internasjonale markedet som er med på å bestemme den nye normalen og 3,25 prosent er et nytt nivå vi må gjøre oss vant til, sier hun. Dette nivået kommer man til å nå i 2026, tror Haugland.

Haugland peker på at Isabel Schnabel, styremedlem av den europeiske sentralbanken (ECB), mandag holdt en tale der hun argumenterte for at renten i eurosonen nå nærmer seg et nøytralt nivå.

Eurorenten er allerede kuttet renten fire ganger i år og ligger nå på 3 prosent.

– Hvis den nye normalen for ECB, som Schnabel argumenterer for, så peker det i retning av at vi her hjemme også må venne oss til en høyere rentenormal, sier Haugland.