Årets siste handelsdag: – Fryktet Trump skulle lage kaos

Bratt nedtur, og en kraftig opptur. To ting har pekt seg ut på Wall Street i 2025, ifølge investeringsdirektør.

Oksen på Wall Street. Foto: Carlo Allegri / Reuters / NTB

Saken oppdateres.

Siste handelsdag i 2025 startet med indekser som vaket rundt nullpunktet. Klokken 17.43 ser det slik ut:

• S&P 500 faller 0,30 prosent
• Nasdaq er ned 0,29 prosent
• Dow Jones er ned 0,29 prosent

Samlet for året ligger S&P 500 an til en oppgang på like under 17 prosent. Teknologitunge Nasdaq var på 20,9 prosent.

Til sammenligning har den globale verdensindeksenglobale verdensindeksenMSCI World Index steget 21,85 prosent. Oslo Børs endte opp 18,4 prosent.

– 2025 var året diversifisering endelig gav avkastning, skriver makrostrateg Brendan Fagan i Bloomberg og peker på prishoppet i metaller.

Investeringsdirektør i Nordea Markets, Robert Næss, sier at avkastningen på Wall Street har vært bra i 2025.

– Det er ikke noe rekord, men det er godt over gjennomsnittet, sier han.

– Fryktet Trump skulle lage kaos

Næss minnes at året begynte ganske rolig for markedene, som i stort ikke tok utspillene fra USAs president Donald Trump særlig på alvor.

– I februar så vi at tendenser til at han virkelig hadde tenkt til å gjøre en del ting, og hvor han snakket om tolltariffer og sånt.

I april snudde markedene brått nedover.

– Når vi hadde kommet til 8. april så vi at aksjemarkedet var ned 15 prosent, og mange fryktet at Trump skulle lage kaos i verden og ødelegge amerikanske selskaper. Det så egentlig ganske dystert ut. Et betydelig fall på noen dager, alt generert av Trump.

Usikkerheten var stor og flere børsgiganter droppet å gi ut prognoser for fremtiden på grunn av det uoversiktlige bildet. Veldig uvanlig, ifølge Næss.

Utover mot sommeren roet handelsfrykten seg. Siden bunnen i april er S&P 500 opp nær 40 prosent. Investeringsdirektøren sier at hvis det hadde vært avkastningen for hele 2025, hadde vi måtte gå tilbake til 1954 for å finne en like stor årlig oppgang.

Han mener børs-comebacket skyldes to ting:

• Trump er mer pragmatisk enn man trodde
• Kunstig intelligens

– To dumme ting

Næss har regnet ut at tollsatsene USA har innført utgjør omtrent 16.000 kroner per person. Samtidig har Trump kuttet i skattene tilsvarende rundt 18.000 kroner.

Han minner om at USA har en gjeld i en størrelse der rentene per år er større enn forsvarsbudsjettet.

– Da er det ikke et naturlig tidspunkt å kutte skatter på.

– Veldig grovt så er det to dumme ting han gjør, som egentlig slår hverandre i hjel. Da blir det ikke så ille, sier han.

I tillegg har Trump gått tilbake på ting han har innført, fordi han bruker aksjemarkedene som sin karakterbok., mener Næss.

– Selv om han ikke liker TACOTACOTrump Always Chickens Out, oversatt: Trump feiger alltid ut. -kallenavnet, så er det nøyaktig det han gjør.

– Når ting i finansmarkedene går imot i én eller to dager så kan han smile, men når det går en uke så får han fullstendig panikk.

– De pøste på

Ved inngangen til året dukket Deepseek opp. Et kinesisk AI-selskap som tilbød gode AI-modeller til en lang billigere penge enn det som var normalt. Det skapte uroligheter i markedene for at USAs rolle i AI-kappløpet ikke var så fremtredende som man trodde.

– Det blåste av for selskapene. Det er fortsatt en kamp om å komme med de nyeste og kuleste tingene. Da bruker de bare de beste brikkene de får, og da kjøper de fra Nvidia, sier han.

AI-favoritten er verdens største selskap og ligger an til en oppgang på nær 36 prosent før åpning.

Giganter som Google har gjennom året investert tungt i AI.

– De sa her må vi bare pøse på mer og mer. Og de pøste på. Det er investert vanvittig i brikker. Vi har også sett en annen ting som er helt unikt for i år, og det er lønningene. Jeg snakker ikke om lønningene til toppsjefene, men lønningene til IT-spesialister.