Seniorøkonom om Trump i Det hvite hus: – Risikerer rentekaos

USAs sentralbank legger vekt på egen uavhengighet i en fersk rapport. Dersom Donald Trump stikker av med seieren i høstens presidentvalg, kan den komme under press.

Sentralbanksjef Jerome Powell ble i sin tid utnevnt av Donald Trump. Nå er det spenning knyttet til hvordan Trump vil forholde seg til Fed hvis han blir gjenvalgt. Foto: Carlos Barria / Reuters

– Jeg synes det var interessant å merke seg at FedFedden amerikanske sentralbanken Federal Reserve (Fed) i sin pengepolitiske rapport til Kongressen har skrevet en tekst om sitt oppdrag og behovet for uavhengighet, sier seniorøkonom Robert Bergqvist i SEB til E24.

Hvert halvår skal sentralbanken skriftlig rapportere til Kongressen om gjennomføringen av pengepolitikken, den økonomiske utviklingen og fremtidsutsiktene. Årets andre «Monetary Policy Report» ble publisert i forrige uke.

– Min tolkning er at Fed er bekymret for sin egen selvstendighet.

Tekst om uavhengighet

I den aktuelle versjonen er det inkludert en tekst på tre tettskrevne sider med tittelen «Pengepolitisk uavhengighet, åpenhet og ansvarlighet».

Der påpekes det blant annet at «uavhengighet i pengepolitikken har blitt en internasjonal norm», og at forskning «indikerer at den økonomiske ytelsen har hatt en tendens til å være bedre når sentralbanker har slik uavhengighet».

Sentralbanksjef Jerome Powell på en pressekonferanse i Washington DC i juni. Foto: BRENDAN SMIALOWSKI / AFP / NTB

Bergqvist trekker frem to årsaker til at han ser dette som et tegn på at Federal Reserve er bekymret for sin selvstendige rolle.

– Trump har sagt at han ikke er fornøyd med Powell, og at han er klar til ikke å gi ham fornyet tillit, sier SEB-økonomen.

I tillegg viser han til oppslag i amerikanske medier om at Trump ønsker å endre Det hvite hus’ forhold til sentralbanken dersom han blir gjenvalgt.

Robert Bergqvist er seniorøkonom i Skandinaviska Enskilda Banken (SEB). Foto: Joachim Lundgren

Både The Wall Street Journal (WSJ) og New York Times har omtalt at Trump vil ha mer innflytelse over både Federal Reserve og pengepolitikken.

I dag er sentralbanken uavhengig, men kan indirekte påvirkes av presidenten som utnevner styremedlemmene, i tillegg til vise- og sentralbanksjefen.

– Risikerer rentekaos

SEB-økonomen tror teksten om sentralbankens uavhengige rolle i den pengepolitiske rapporten er en måte for Fed å markere sin uavhengighet på.

– Jeg er helt enig. Om Trump får innflytelse på pengepolitikken, risikerer vi å få et rentekaos på verdens største rentemarked, sier Bergqvist.

– Hvorfor?

– En uavhengig sentralbank og pengepolitikk fungerer som en motvekt til risikoen for en altfor ekspansiv finanspolitikk.

Bergqvist viser til at Trump har varslet store skattekutt. Disse mener han ikke blir mulig å gjennomføre, fordi USAs offentlige gjeld er 122 prosent av BNPBNPbruttonasjonalprodukt (BNP), er en vanlig indikator for økonomisk aktivitet og måler summen av alle varer som produseres i et land i løpet av et år. Tallet (122 prosent) er hentet fra Det internasjonale pengefondet (IMF). .

– Hvis en altfor ekspansiv finanspolitikk gjennomføres samtidig som pengepolitikken styres politisk av Trump, og dermed blir altfor ekspansiv, øker inflasjonsrisikopremieninflasjonsrisikopremienEn premie banker og lånegivere tar basert på risikoen for høy og uventet inflasjon for USA, sier han.

Det vil gjøre USAs gigantiske statsgjeld dyrere å betjene.

Samtidig vil dollaren, som er verdens største valuta og fungerer som reservevaluta en rekke steder, og amerikanske eiendeler få risikopremier man ikke har i dag, sier Bergqvist.

– Høyere risikopremier betyr høyere renter.

WSJ: «Politisk visjon» for Fed

WSJ har rapportert at Trump-medarbeidere i det stille utarbeider et forslag som vil utfordre Feds selvstendighet dersom Trump får en ny presidentperiode.

Ifølge artikkelen, som bygger på anonyme kilder, eksisterer det et ti siders dokument som legger frem en «politisk visjon» for USAs sentralbank.

Der argumenterer Trumps allierte blant annet for at han som kommende president bør rådføres om rentebeslutninger og ha autoritet til å avskjedige Powell fra stillingen som sentralbanksjef før perioden hans utløper i 2026, ifølge WSJ.

Avisen har ikke brakt på det rene hvorvidt dokumentet har fått den tidligere presidentens godkjennelse.

Trumps seniorrådgivere understreker at med mindre det kommer en melding direkte fra Trump selv eller et medlem av hans kampanjeteam, bør ingen perspektiver på fremtidig bemanning eller politiske utsagn regnes som offisielle.

En «fiende»

Samtidig er ikke spekulasjonene trukket ut av løse luften.

Trump har flere ganger tidligere uttrykt misnøye med Powell som sentralbanksjef og truet med å sparke ham. Det til tross for at det var ham selv som utnevnte sentralbanksjefen i 2017.

Blant annet antydet Trump at Powell var en «fiende» og at kollegaene hans i Federal Reserve var «boneheadsboneheadsuttrykk som betegner en person som dum, treg og/eller enkel», ifølge New York Times.

Den tidligere presidenten er glad i lave renter, og har kritisert Powell både for å heve renten i USA og for ikke å senke dem raskt nok. Han har også kalt Powell «politisk».

Sentralbanksjefen har avvist at Federal Reserve tar politiske hensyn når de utformer den amerikanske pengepolitikken.

– Hvis man går den veien, hvor stopper man? Derfor går vi ikke dit, sa Fed-sjefen på en pressekonferanse i mai, ifølge Reuters.

Deretter understreket han at Feds pengepolitiske beslutninger er avhengige av innkommende økonomiske data.